棉花日报:均线支撑

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:王伟 日期:2020-08-14

  宏观要闻

      统计局表示,中国经济过去依赖外需相对比较大,现在中国主要还是依靠内需。中国7 月工业增加值同比增长4.8%,预期增长5.2%,前值增长4.8%。

      供需现状

      2020 年中国棉花长势调查报告(6 月),截至6 月底,全国大部分棉区棉花长势较好,果枝、现蕾、成铃数量同比均增加,预计规模采摘时间正常或有所提前。若后期天气正常,预计2020 年新棉单产127.2 公斤/亩,同比上升4.3%,总产量580.9 万吨,同比下降0.6%。其中新疆平均单产同比上升1.7%,产量预计为506.3 万吨,同比上升1.8%。

      逻辑分析

      全球新冠肺炎继续发展,货币宽松推升资产价格。USDA8 月棉花供需报告,2020/2021 年度全球棉花:产量2559.0 万吨(+27.9 万吨);消费量2461.4 万吨(-27.0 万吨);期末库存2284.2 万吨(+46.6 万吨);库销比92.8%(+2.88个百分点);2020/21 年度美国棉花:产量393.7 万吨(+12.6 万吨),收割面积9.25 百万英亩(-1.0 百万英亩),单产938.0 磅/英亩(+118.0 磅/英亩);出口量326.6 万吨(0);期末库存165.5 万吨(+17.4 万吨)。报告偏空。不过,来自中国的需求强近,提振美棉,美棉受均线支撑。

      14 日,郑棉调整,CF2101 月合约收于12840 元/吨(+50)。中美关将会见讨论一阶段贸易遵守情况,宏观不确定性加大。国储抛储仍然100%成交,累计成交26.995 万吨,低价棉花的市场需求提高,但抛储增加了市场供应,棉花商业库存充裕,去库存缓慢,下游纱线、坯布产品库存增加,原料补库积极性仍低。棉价上方承压。近期宏观氛围和全球货币宽松推涨资产价格,生长期棉价也易受天气灾害炒作,且新疆疫情防控严格,推涨棉价,需求将制约郑棉上涨高度。

      策略建议

      郑棉受均线支撑,生长期棉价易受天气异动,震荡看多操作,需求限制棉价涨幅。中期看郑棉区间波动。价差上:9-1 反套思路。