食品饮料行业7月线上及6月商超数据分析专题报告:食品饮料线上市场增长势头延续 关注细分板块龙头

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:陈雯/王鹏 日期:2020-08-14

行业核心观点:

    7 月份食品饮料行业阿里渠道销售延续增长势头,白酒、调味品、保健品板块实现量价齐升,阿里线上销售额增长势头强劲。其中,白酒消费需求回暖叠加部分品牌提价效应,行业成交均价增速走高。啤酒阿里线上销售额增速下滑,主因销量增速下滑。在健康意识提升的趋势下,中长期内保健品线上销售有望获得持续增长。目前看来,线上渠道从疫情期间对线下渠道的弥补,成为食品饮料销售的核心渠道之一。料食品饮料行业渠道端线上线下一体化是大势所趋,线上渠道消费者更加注重品牌、评价、口碑、品质、服务等,我们看好各板块主力品牌的线上增长。建议关注顺应渠道融合大趋势,发力布局线上渠道,紧握潮流趋势的细分板块龙头。

    投资要点:

    白酒阿里线上销售额增长延续,高端酒线下商超销售额同比下降:7 月阿里线上渠道销售额达4.59 亿元(YoY+113.23%),销量143.18 万件(YoY+19.63%) , 均价达到320.58 元(YoY+78.24%),CR3 为34.80%(MoM-16.96pct)。7 月茅台实现线上销售额1.11 亿元(YoY+325.35%),市占率为24.25%(MoM-11.37pct),五粮液实现线上销售额2819.43 亿元(YoY+23.45%),市占率为6.14%(MoM-3.78pct)。高端白酒线下商超渠道6 月销售额同比下降,国窖1573 销售情况持续改善。高端白酒销售额同比下跌19.00% , 销售额占比45.66%(MoM+0.53pct),销量同比下跌17.08%,均价同比下跌2.32%),53 度茅台飞天线下部分商超实现销售额同比增长9.20%。

    啤酒阿里线上市场销售额增速放缓,集中度有所下降:7 月啤酒线上销售额达到1.86 亿元(YoY+11.18%),量增是啤酒线上销售额增长的主要驱动因素, 销量224.23 万件(YoY+12.74%),CR3 为31.21%(MoM-9.58pct),4 月以来的线上销售额集中度上升趋势中断。6 月线下商超渠道方面,青岛啤酒华南、西南地区销售额分别同比增长2%/12%,燕京啤酒华北地区龙头地位巩固,华东、华中、东北地区增长速度较快。

    零食量增价减销售额提升,线上市场集中度下降趋势成型:7月线上销售额为50.25 亿元(YoY+7.84%),销量达到2 亿件(YoY+14.50%),均价为25.10 元(YoY-5.82%),蜜饯果干销售额占比提升。7 月零食线上三巨头销售额同比下降,三只松鼠、百草味、良品铺子销售额为3.37/2.53/1.96 亿元,销量分别为945.28/817.76/658.70 万件,同比下降60.72%/26.97%/39.98%。

    7 月零食行业集中度环比下降明显,CR3 下降至15.65%(MoM-4.82pct),CR5 为17.26%(MoM-7.50pct),三只松鼠市占率为6.71%(MoM-3.35pct)。

    乳制品阿里平台销售额持续快速增长,伊利竞争优势继续扩大:7 月乳制品阿里平台销售额达到12 亿元(YoY+119.40%),销量达到2096.56万件(YoY+131.12%),均价为57.25 元(YoY-5.07%),蒙牛与伊利线上销售额差距逐渐拉大,7 月伊利阿里渠道实现销售额2.38 亿元(YoY+89.39%),销量为398.07 万件(YoY+88.23%);蒙牛实现销售额1.02 亿元(YoY-12.84%),销量为209.21 万件(YoY+3.90%)。7 月乳制品线上市场CR3 为35.18%(MoM-5.19pct),伊利、蒙牛合计市占率跌破1/3,伊利市占率下滑至19.82%(MoM-3.53pct);7 月蒙牛市占率下滑至8.54%(MoM-2.96pct)。6 月线下商超渠道方面,液体奶实现量价齐升,酸奶商超渠道需求下降。伊利/光明液体奶6 月销售额分别同比增长13%/27%,酸奶销售额同比下降7%/9%。

    调味品阿里渠道实现量价齐升,海天销售额增长势头强劲。7 月调味品阿里平台销售额达到9.97 亿元(YoY+63.40%),销量达到4261.93 万件(YoY+50.10%),均价为23.72 元(YoY+8.86%),年初至今实现整体量价齐升。7 月海天实现线上销售额3252.09 万元(YoY+94.97%),销量为145.14 万件(YoY+76.35%),领先地位明显。调味品线上市场竞争格局分散,春节后集中度持续降低,7 月CR3 为6.18%(MoM-2.27pct),7 月海天线上市占率为3.26%(MoM-1.42pct)。6 月线下商超渠道方面,量增对销售额增长支撑明显,6 月多品类实现快速增长。

    保健品销售额保持高增速,汤臣倍健高增长龙头地位稳固:7 月保健品销售额达到22.02 亿元(YoY+46.91%),销量提升至1545.23 万件(YoY+45.18%),均价为142.49 元(YoY+1.19%),其中,海外膳食营养补充产品销售额达到9.52 亿元(YoY+36.63%),占保健品整体的43.24%(MoM-2.70pct);普通膳食营养食品销售额持续高速增长,7 月实现10.17 亿元(YoY+104.96%),占保健品整体的46.21%(MoM+1.97pct)。

    6 月汤臣倍健/Swisse 品牌于阿里渠道实现销售额1.48 亿元/8653.60万元,销量为98.16/59.74 万件。

    风险因素:1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.原材料价格风险 5.经济增速不及预期风险