玉米市场现状分析及转基因前景展望

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:刘菲/刘丛丛 日期:2020-08-14

玉米价格持续上涨背后是去库存的结束。截至2020年8月13日,国内玉米现货均价达到2370元/吨,较年初上涨23.6%,创15年国家首次提出玉米供给侧改革后新高。2019/2020年度我国玉米期末库较2016/2017年下降1.2亿吨至1.4亿吨,库消比由107%下降至47%,预计2020/2021年度我国玉米期末库存将下降至0.95亿吨,库消比为31%。农业农村部最新供需形势分析,20/21年度我国玉米供需缺口为1398 万吨,供需格局偏紧有望带动玉米中长期价格上涨。

    会加大进口吗?我国对玉米进口实行配额制,关税配额720万吨, 2019年玉米进口量479万吨。当前进口玉米到岸完税价(配额内的关税,同时玉米的配额税率为1% )为2080元/吨,进口玉米的价格优势依然存在,因此预计配额内进口有望增加,但配额外因税率高企(进口税率70-180%),在不下调税率情况下,预计难以大量进口。

    “供需偏紧+虫害加剧”,转基因玉米商业化应用预期增强。据农业农村部判断分析,2020年草地贪夜蛾态势严峻,或在一定程度上促使转基因抗虫玉米的推进。今年以来农业部已相继颁发转基因性状安全证书及庇护所,后续还需等待品种审定及转基因品种安全证书的发放。若转基因玉米成功实现商业化应用,在市场渗透率70%的假设下,全国转基因玉米种子出厂市场规模有望达到188亿元,届时转基因技术领先及种质资源储备丰富的企业有望充分受益。

    建议关注:已经具备转基因性状安全证书的大北农(002385.SZ)、隆平高科(000998.SZ)

    背靠先正达及中化集团,有望实现转基因业务后来居上的荃银高科(300087.SZ)。

    转基因品种正在培育的传统杂交玉米领头企业登海种业(002041.SZ)

    风险提示:价格波动风险,转基因政策风险,种业政策变化风险,自然灾害风险。