交控科技(688015):上半年实现业绩高增长 行业景气持续

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:倪瑞超 日期:2020-08-14

公司动态事项

      公司发布2020 年半年报, 2020 年上半年实现收入7.39 亿元,yoy+31.48%;归母净利润8737万元,yoy+170.12%

    事项点评

      公司上半年实现业绩高增长

      2019年末公司信号系统总承包业务在手订单为57.25亿元,零星销售及维保维护服务在手订单2.82亿元。信号系统的收入主要在合同签订之后的第二年和第三年确认,公司在手订单逐步转化为收入,导致2020年上半年收入实现高增长。公司上半年毛利率30.55%,同比上升1.23pct;公司各项费用率有所下降,导致公司净利率上升比较多,上半年净利率达到11.63%。收入和净利率的提升,导致公司净利润同比大增。

      行业景气持续,公司完成股权激励

      2020年上半年,共有2个城市的轨交规划获批,外加调整项目,上半年获批项目涉及新增线路长度共272.54公里,新增投资共2306.15亿元。在政府专项债助力,今年基建增速有望达到10%,其中城轨地铁是新基建中的重要一项。从各省发布的重点投资项目清单来看,城轨地铁是其中的重点建设项目。整体来看,行业景气度依然较高。公司上半年新增项目中标总金额11.82亿元,新增合同签订总金额12.03亿元。公司在手订单依然维持高位。公司上半年完成向核心管理层和技术人员的股权激励,有望进一步稳定和激励核心团队,为公司长远发展提供机制。

    投资建议

      维持公司22020/2021/2022 年销售收入为23.89、31.13、37.36 亿元,归母净利润1.91、2.50、3.10 亿元的预测,EPS 为1.19、1.57、1.94元,对应的PE 为39.1、29.8、24.1 倍。维持公司“增持”评级。

    风险提示: 行业竞争加剧。