固收+:打新基金:创业板注册制是否会迎来收益增厚

类别:基金 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:程昱/杨冰/陈健恒 日期:2020-08-14

策略观点

    创业板打新的新时代开启。2020 年8 月4 日锋尚文化、美畅新材两只新股率先开启申购,成为创业板注册制下首批新股。而截至2020 年8 月3 日,创业板注册制改革后深交所新受理IPO 企业已达363 家,其中证监会已注册生效29 家,从受理到注册生效时长约1 个月。审核高效、新模式带来的高中签,意味着创业板打新将进入一个新的时代。

    一、创业板注册制下的新股发行是怎样的?创业板注册制规则整体与科创板十分相似,是基于科创板规则结合创业板实际进行的改革。具体来看:

    发行上市规则:相比科创板深耕科技前沿的高新技术公司,创业板则更加强调成长性及传统产业的创新发展,对于净利润的要求相对更低且对于研发收入并无要求:1)一般企业要求近两年净利润为正且累计净利润不低于5000 万元;2)预计市值在10 亿元以上,要求近一年净利润为正且营业收入不低于1 亿元;3)预计市值50 亿元以上,要求最近一年营业收入不低于3 亿元。

    明确红筹企业营收快速增长的认定标准,规模及盈利要求同科创板。红筹企业营业收入快速增长的判断标准为:1)最近1 年营收不低于5 亿元的最近三年营收复合增长率在10%以上;2)最近1 年营收低于5 亿元的,最近三年营收复合增长率在20%以上。

    对于符合标准的红筹企业,上市标准为:1)预计市值不低于100亿元且最近一年净利润为正;2)预计市值不低于50 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于5 亿元。