行业景气度周报:景气度稳健复苏 关注内循环下内需表现

类别:策略 机构:中原证券股份有限公司 研究员:杨震宇 日期:2020-08-14

  投资要点:

    景气度持续复苏,地产成交活跃 当前周期行业价格继续处于上行通道内,原油供需两端继续复苏,煤炭价格持平或上行,有色金属价格上行为主,环比开始累库;化工产品价格窄幅波动,产量多数环比下降,库存上升;运力和运量环比继续回暖,但运价出现下跌;非新能源汽车产销量环比继续改善,且同比增速为正,而新能源汽车同比增速尚待转正;农产品价格环比变化不大,但菜油、猪肉等部分品种同比价格涨幅非常明显;7 月利率波动较小,地产成交量数倍增长,需求端总体恢复良好;半导体销量表现尚可,PCB 产量环比明显收缩等。7 月行业景气度总体表现较为稳定,比较有利于A 股运行,稳定疫情后的业绩持续乐观预期。

    行业景气度月评:国内循环需依靠需求,8 月景气度保持稳健表现 8 月需求因素出现超预期波动可能性不大,在国内大循环经济布局之下,国内消费、投资等需求还将保持上行态势;国外疫情控制低于预期,美国就业数据回落,海外需求不稳定性较高,总体来看内需复苏情况要好于外需。预计8 月份内需支持上游原材料价格稳中有升,但是在前期景气度复苏基础之上,价格再度冲高空间有限,各品种同比处于补库存周期之中,但库存环比开始趋于去化,需求释放渐次放缓。政治局会议重申“房住不炒”,会抑制后市地产成交热情;影院稳步复工,反映到票房收入尚需时日;半导体出货量继续稳步上行,成长依然是8 月份景气度确定性较好的板块。

      风险提示:疫情控制低于预期、经济政策和数据超预期、中美后续谈判出现重大转折,继续出现黑天鹅事件