中科创达(300496)事件点评:发布限制性股票激励计划 彰显成长信心

类别:创业板 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:徐中华/张源 日期:2020-08-14

事件:

    2020 年8 月13 日晚,公司发布《2020 年限制性股票激励计划(草案)》,拟向214 个激励对象授予365.95 万股限制性股票,占总股本的0.86%,行权价格为48.06 元/股。本次股权激励计划以2019 年净利润为基数,业务考核目标为2020-2023 年的净利润增长率分别不低于70%、80%、90%、100%。

    点评:

    持续发布股权激励计划,彰显成长信心

    本次激励计划的激励对象共214 人,其中中层管理人员、核心技术(业务骨干)共212 人,授予份额占授予限制性股票总数的86.34%。2017、2019 年公司也分别发布了限制性股票激励计划和股票期权激励计划,分别尚有76.69万份限制性股票、339.80 万份股票期权尚未行权;加上本次激励计划授予的权益,合计782.44 万股,占当前总股本的1.85%。我们认为,公司近年来持续发布股权激励计划,彰显公司成长信心十足。此外,本次的激励对象多为中层管理和技术、业务骨干,将有助于调动全员积极性,促进公司快速发展。

    软件定义汽车时代到来,公司智能网联汽车业务高速成长当前,“新四化”(智能化、网联化、电动化、共享化)逐渐成为汽车行业的新风尚,软件作为实现“新四化”的基础要素,其重要性得到凸显。公司自2013 年开始布局智能网联汽车业务,一方面将其原来在操作系统领域积累的技术经验迁移过来,另一方面通过兼并收购拓展能力圈,布局智能驾驶座舱业务。2016-2019 年,公司智能网联汽车业务的CAGR 高达118.37%。此外,公司智能网联汽车业务的营收占比已由2016 年的5.45%上升至2020H1 的27.60%。公司与广汽、上汽、理想、大众、GM、丰田等头部车厂合作的深度和广度均有所提升。2020 年6 月,公司与滴滴合作研发的DMS、ADAS智能安全驾驶方案正式发布,打通了智能驾驶座舱和智能驾驶两大技术领域。

    受益于5G 智能手机放量,公司智能软件业务增长强劲根据信通院数据,2020 年上半年,国内市场5G 智能手机出货量达6360 万部,上市新机型累计105 款,占比分别为41.5%和48.6%。公司作为一站式操作系统开发解决方案提供商的全球领军者,充分受益于5G 智能手机放量带来的机遇。2020H1,公司的智能软件业务营收同比增长22.89%,同比+5.32pct。我们认为,随着5G 手机的持续放量,公司将有望持续受益。

    物联网核心计算模块批量出货,未来成长可期在智能物联网领域,公司推出了TurboX 智能大脑平台产品以及TurboXCloud 智能物联网云平台产品,其核心计算模块SoM 目前已实现批量出货,被广泛应用于机器人、AR/VR、智能摄像头、可穿戴设备等领域。根据GSMAIntelligence 预测,到2025 年全球将有15 亿5G 连接,公司的物联网业务成长可期。

    盈利预测与投资评级

    5G 换机潮、汽车“新四化”、物联网领域多点开花的共同催化下,公司业绩有望迎来快速增长。我们预计公司2020-2022 年的 EPS 分别为0.87 元、1.20 元和1.57 元,当前股价(8 月13 日收盘价)对应PE 分别为101.92X、73.78X、56.37X,给予“增持”评级。

    风险提示

    5G 进展不及预期、智能网联汽车业务落地不及预期、物联网SoM 出货速度放缓。