固收日报:央行连续净投放 资金市场维持紧平衡

类别:债券 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:池钟辉/吴笛/刘浏 日期:2020-08-14

央行将于17 日一次性续作本月到期的两笔MLF。周五,央行开展7天逆回购1500 亿元,当日有100 亿元逆回购到期,净投放1400 亿元。央行本周连续5 天净投放,合计投放流动性4900 亿元。同时央行公告,将于周一一次性续作本月到期的两笔MLF,分别为17 日到期的4000 亿元和26 日到期的1500 亿元,我们预期利率维持不变。

    商务部:希望美方停止对中国企业的限制措施和歧视性做法,为落实第一阶段经贸协议创造条件。商务部网站消息,在8 月14 日《关于进一步稳外贸稳外资工作的意见》国务院政策例行吹风会上,商务部表示,今年1 月份中美签署第一阶段经贸协议以来,中方认真落实协议,有关部门为推动协议执行做了大量工作。新冠肺炎疫情和美国加严对华出口管制等限制措施,对一些商品和服务的进口无疑产生了一定影响。在当前形势下,需要双方共同努力,加强合作,共克时艰。希望美方停止对中国企业的限制措施和歧视性做法,为落实第一阶段经贸协议创造条件。市场预计近期中美将进行视频会议,讨论第一阶段贸易协议的落实情况,我们认为在疫情影响之下,中美可能仍面临较大分歧。

    全国使用外资累计同比由负转正。商务部消息,今年1-7 月,全国实际使用外资5356.5 亿元人民币,同比增长0.5%,由负转正。7 月当月,全国实际使用外资634.7 亿元人民币,同比增长15.8%,连续第4 个月实现单月吸收外资金额增长。分行业看,1-7 月,服务业实际使用外资4145.9亿元人民币,同比增长11.6%,占我国吸收外资比重77.4%;高技术服务业同比增长27.4%,其中,信息服务、研发与设计服务、专业技术服务、科技成果转化服务同比分别增长22.2%、57.6%、166.8%和15.6%。数据显示上半年稳外资成效显著,吸引外资行业结构有所优化。

    郭树清:支持经济仍有政策储备,积极应对不良贷款反弹。人民银行网站消息,央行党委书记、银保监会主席郭树清13 日表示,银保监会、央行也研究了一些储备性政策,如果经济恢复有问题,会把这些储备性政策用出来,加快经济恢复。当前金融风险仍然易发高发,一些潜在隐患依然较大,包括存量风险尚未得到彻底解决、不良资产上升压力加大、资金面宽松背景下市场乱象极易反弹回潮等。做实资产质量分类,督促银行运用预期信用损失法评估贷款风险,真实反映企业经营变化。要求银行采取多种方法补足资本,提前加大拨备提取。加大不良贷款处置力度,在充分揭示风险的前提下,研究分阶段下调拨备覆盖率的监管要求,释放资源全部用于处置不良贷款,严控增量风险。可以看出,央行和银保监会此次表态对于风险防控做了较为具体的表述,在经济企稳反弹之后,防风险的重要程度有所提升。

    美国初请失业金人数跌破100 万人,续请失业金人数创17 周最低。美国8 月8 日当周初请失业金人数为96.3 万人,为3 月14 日以来首次低于100 万人,预期112 万人,前值118.6 万人,连续两周下降并首次跌破100 万人。8 月1 日当周续请失业金人数为1548.6 万人,连续第二周下降并创17 周以来最低,预期1589.8 万人,前值1610.7 万人。数据反映出,疫情对于美国就业的负面影响正在逐渐见底反弹,但相比疫情之前每周20 万人左右的初请失业金人数,仍然有较大的差距。

    市场回顾

    利率市场:

    8 月13 日,现券期货双双走暖,期货表现强于现券。银行间主要利率债收益率小幅下行1-2BP 左右;地方债发行提速央行连续净投放,资金面紧平衡,隔夜回购加权利率在2.1%上方高位盘整。国债期货全线收红。

    一级发行方面,周四,国开行和进出口行招标的新债中标收益率均低于中债估值,需求不错。国开行1 年、5 年、10 年期固息增发债中标收益率分别为2.4147%、3.2386%、3.4526%,全场倍数分别为5.6、6.2、4.33,边际倍数分别为2.31、1.34、62.5。进出口行3 个月期贴现固息债中标利率为2.146%,投标倍数5.11 倍;3 年、10 年(剩余期限约5.1 年)、10 年期固息增发债中标利率分别为3.076%、3.2476%、3.701%,投标倍数分别为4.15、5.94、5.74。

    现券方面,国债各主要期限多数下行,其中1 年期品种上行1.07BP,5 年期国债到期收益率下行2.53BP,10 年期国债收益率下行0.65BP。国开债各主要期限多数下行,其中1 年期品种下行0.94BP,5 年期国开债到期收益率下行0.95BP,10 年期国开债收益率下行1.25BP。

    资金方面,周四货币市场资金价格多数下行,其中,DR001 上涨1.57BP,DR007 下行0.35BP,DR014 上涨0.9BP。

    国债期货方面,周四,国债期货全线收红。10 年期主力合约上涨0.19%,5 年期主力合约收涨0.08%,2 年期主力合约上涨0.03%。

    信用市场:

    一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行43 只,金额452.84亿元,昨日,1 只推迟及取消发行债券。

    二级市场, 8 月13 日,各品种信用利差涨跌不一。1 年期短融信用利差均上行,各等级均上行0.1BP。3 年期中票信用利差均下行,各等级均下行0.7BP。5 年期中票信用利差均上行,各等级均上行0.82BP。1 年期城投债信用利差均下行,各等级均下行3.12BP。3 年期城投债信用利差均上行,其中,AAA 上行1.08BP,AA+上行0.08BP,AA 上行0.08BP。5年期城投债信用利差均上行,其中,AAA 上行2.22BP,AA+上行1.22BP,AA 上行1.22BP。

    转债市场:

    8 月13 日,可转债指数上涨0.26%,成交595 亿元,较前一日有所下降。上涨171 家,下跌91 家。其中涨幅较大的有东音转债(26.87%)、特发转债(25.72%)、金农转债(19.61%),跌幅较大的有广电转债(-6.97%)、盛路转债(-6.34%)、常汽转债(-6.14%)。

    信用重大信息

    铁牛集团,涉及债项:18 铁牛01,联合评级将公司主体长期信用等级由AA 下调至A,评级展望为“负面”。

    风险提示:国内政策宽松不及预期。