中鼎股份(000887):斩获蔚来空悬订单 AMK国内项目首次落地

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:戴畅/董晓彬/赵季新/刘洁 日期:2020-08-14

  投资要点

      事件: 公司近日发布公告,公司子公司AMK中国子公司安徽安美科近期收到客户的通知,成为蔚来汽车空气悬挂系统核心部件小总成产品的批量供应商,项目生命周期总金额约为1.31 亿元。

      斩获蔚来空悬订单,AMK 国内项目首次落地。德国AMK 是全球汽车空气悬挂系统总成产品的高端供应商,主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户。公司2017 年收购AMK 后持续在推进新能源车空气悬挂系统总成产品国产化,前期由于技术对接、管理人员变动等因素,国内落地项目有所延迟。此次AMK 安徽获得蔚来空气悬挂系统核心部件小总成产品量产订单,生命周期订单总额1.3 亿元,空气悬挂系统总成产品国产化首次落地。

      空悬业务后续有望持续拓展客户,未来成长可期。电动车出于对电池模组的更好的缓冲保护,相比传统车对空悬需求更强。伴随电动车渗透率逐步提升,以及高端客户特斯拉、蔚来等龙头公司电动车示范效应,预计未来空悬市场成长空间广阔。AMK 国产化后成本降低产品竞争优势更明显,未来有望实现客户持续突破。

      优质智能底盘总成供应商,并购海外项目持续国内落地,维持“审慎增持”

      评级。公司作为国内非轮胎橡胶件龙头,通过海外并购业务外延扩张,减震,密封,冷却,空悬四大板块协同发展,新能源汽车相关产品持续突破。

      当前考虑到今年以来国内及海外公共卫生事件冲击,短期业绩承压;中长期看四大业务板块协同发展,TFH 国内业务在手订单充足,,空悬业务国内落地实现从0 到1 突破,未来成长空间广阔。我们预计公司20-22 年归母净利润分别为4.9/8.0/11.5 亿元,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:空悬业务国内新项目落地不及预期,公司主要客户销量不及预期;