燃料油日报:新加坡库存回落 但仍高于季节性水平

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/陈莉/梁宗泰/张津圣 日期:2020-08-14

投资逻辑

    根据IES 最新发布数据,新加坡燃料油库存在截至8 月12 日当周录得2381.7 万桶,环比前一周下滑41.7 万桶,降幅1.8%,当前库存相比过去5 年同期水平仍高出7%。从贸易数据来看,在经历上周的大幅增长(上周进口量达到150 万吨)后,本周新加坡燃料油进口量再度回落至相对低位(68.7 万吨);与此同时出口量则从9 万吨升至44.5 万吨,其中我国大陆、台湾、香港地区总共占8 万吨,另外沙特从新加坡采购了5.7 万吨燃料油,这种往常来说很罕见的贸易流向也是在近期持续下去,背后可能反映了沙特夏季强劲的发电需求以及该国希望尽量避开伊朗货源的采购倾向,这样的举动也给予新加坡高硫市场一定支撑。就低硫燃料油来说,近期终端船燃需求有一定恢复,数据显示新加坡以及我国舟山7 月船供油量均有所回升,再叠加套利船货的收缩以及(中国以外地区)炼厂开工的承压,低硫油基本面出现边际性改善的迹象。但目前来说在库存显著消化前,上行驱动依然不足,IES 数据显示新加坡陆上库存水平仍高于季节性水平,另外新加坡附近海域的浮仓中仍有大约2200 万桶的低硫组分,近期随着低硫油月差的走强有不少货物从浮仓中释放出来,给市场带来不少供应增量与价格压力。

    策略:FU 单边中性偏空;LU 单边中性偏空

    风险:原油市场出现意外断供事件;宏观经济恢复超预期;FU 仓单大量注销