橡胶日报:原料仍偏紧 价格坚挺

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/陈莉/梁宗泰/张津圣 日期:2020-08-14

13 号,沪胶主力收盘12275(-40)元/吨,混合胶报价10475 元/吨(0),主力合约基差-1225 元/吨(+40);前二十主力多头持仓90174(-1541),空头持仓141443(+2183),净空持仓51269(+3724)。

    13 号,20 号胶期货主力收盘价9225(-50)元/吨,青岛保税区泰国标胶1370(-2.5)美元/吨,马来西亚标胶1352.5 美元/吨(0),印尼标胶1285(-20)美元/吨。主力合约基差-303(-111)元/吨。

    截至8 月7 日:交易所总库存235837(+2590),交易所仓单224680(+340)。

    原料:生胶片44.79(0),杯胶32.75(0),胶水43(0),烟片48.70(+0.43)。

    截止8 月6 日,国内全钢胎开工率为73.33%(+1.79%),国内半钢胎开工率为69.46%(+3.97%)。

    观点:估值低以及上游原料价格坚挺带来橡胶下方支撑较强。但就8 月份的基本面来看,因国内到港量继续增加带来港口库存进一步创新高,带来现货压力较大,近期盘面的上涨也使得期现价差拉大,盘面上后期的套保压力也有增加预期。而需求端,国内下游处于淡季,海外需求环比改善,总体需求改善有限,带来8 月供需仍不理想。但就中线而言,下半年的主线将是需求恢复,且近期主产区持续降雨以及上游生产利润持续亏损均将带来后期产量的减少,国内下游则还有金九银十的旺季,海外需求也将呈现缓慢恢复的过程,预计后期供需将逐步改善,价格低位下,橡胶价格有望抬升,建议把握近期的回调买入机会,因国内库存高,价格或难顺畅上涨,不建议追涨。

    策略:谨慎偏多

    风险:产量大幅减少,库存去库加速,需求大幅攀升等。