聚烯烃日报：终端成交一般 期现整体走弱

PE：

    8 月13 日中油华北出厂较上个交易日持平至7200 元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下跌50 至7000 元/吨（煤化工）；8 月12 日，CFR 中国价格为816 美金/吨。

    供给方面，今日LL 比例34.69%，存量装置变动方面，本周或近期新增检修和复产：辽通化工8.5-8.6、中原石化8.2-10.22、上海赛科、独山子石化、延安能化等8.2 复产等。回料方面，自2017 年7 月18 日中国知会世贸组织2017 年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018 年中国PE 回料进口呈现断崖式下滑。

    2020 年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0 吨。需求端，下游季节性偏弱，开工已触底缓慢恢复中。

    观点：昨日盘面稳中有跌，上游石化去速一般。供给方面，整体看检修环比减少，检修损失量环比下滑，标品开工和总开工有所上升。美金市场PE 偏弱，进口窗口打开，后续进口到港存增多预期。需求端，农膜需求已见底，目前处于缓慢回升中。后市来看，成本端原油短期或因疫情导致的需求担忧而难以快速走强；内盘供给端新增检修不多，而前期检修逐步复产，同时新增产能存释放预期；需求虽存稳回升态势但仍偏弱，且下游利润不佳影响到上游去库动力，高价货源抵触情绪延续；外盘进口承压，环比供强于需格局，叠加近期辽宁宝莱试车等带来的新增产能预期，PE 在进口窗口打开下逢高可空。

    策略：

    单边：谨慎偏空

    套利：LP 弱

    主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动PP：

    8 月13 日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平至8350 元/吨；华东低端市场价较上个交易日下降30 至7650 元/吨；丙烯单体价格7000 元/吨；山东粉料价格7350 元/吨；外盘方面，8 月12 日CFR 远东919 美金/吨。

    从供需面来看，今日PP 拉丝比29.66%。存量装置方面，本周或近期的新增检修或复产：

    中原石化8.1 起50 天、延长榆林能化一线8.3 复产、大唐多伦7.28 起45 天等。

    观点：昨日盘面稳中有跌，上游石化去速一般。供给方面，整体看检修环比减少，检修损失量环比下滑，标品开工和总开工有所上升。美金市场PP 持稳，进口窗口关闭。需求端，下游塑编、BOPP 开工弱，其余开工尚可，利润不佳。后市来看，成本端原油短期或因疫情导致的需求担忧而难以快速走强；内盘供给端新增检修不多，而前期检修逐步复产，不过PP 标品比例因前期的下滑，货源局部略显偏紧，但整体尚可；需求端，PP 下游开工局部收缩，且下游利润不佳影响到上游去库动力，高价货源抵触情绪延续；外盘方面，PP 货源进口压力小于PE，但整体看高位货源成交不理想。总体而言，环比供强于需格局，叠加周内辽宁宝莱试车等带来的新增产能预期，PP 上行动力不足，但因丙烯粉料支撑较好，叠加货源局部紧张，整体情况好于PE，维持中性观点。

    策略：

    单边：中性

    套利：LP 弱

    主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动