晨会纪要

类别:晨报 机构:民生证券股份有限公司 研究员:田铭 日期:2020-08-14

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      目前流动性未有明显收紧迹象,金融地产等权重股估值仍在低位,指数调整的空间相对有限,总体看A 股目前估值合理,长期配置价值较为突出,市场中期震荡向上,关注半年报高景气度行业和业绩高增长标的。

      行业观点

      【民生互联网传媒】游戏行业跟踪:宅经济景气度延续,腾讯20Q2业绩高增(刘欣,分析师 S0100519030001,18811312510)

      腾讯控股社交网络营收267.14亿元,同比增加29%。营收占比23.2%。业务受益于并表虎牙。微信:国内拥有活跃用户数排名第一的社交媒体平台,2020Q2微信及wechat月活跃用户数为12.06亿,同比增长6.5%。微信通过小程序进一步融入日常生活服务,日活跃账户数超过4亿。今年推出的视频号日活已于6月22日突破2亿。QQ:QQ智能终端月活跃用户数为6.47亿,同比下降8.4%。QQ添加了功能可以让用户在线上有更好的的互动,用户可以发起线上派对,在视频聊天中与朋友一起社交互动。

      腾讯控股2020Q2网络游戏收入环比增长6%,同比增长40%至383亿元。手游端《和平精英》推出周年庆新版本提供新活动新玩法,《王者荣耀》推出周年庆活动”五五开黑节”提供新皮肤带动中国区收入增长,手游业务增长抵消了《DNF》

      等端游的下滑。海外由于疫情使得用户居家时长增加,MAU同比环比皆大幅增长。

      2020年Q2流动负债下的递延收入达到882.17亿,环比增长5.4%。

      腾讯控股2020Q2金融科技及企业服务同比增长30%至299亿元。经济复苏带动支付需求,理财客户增加推高资产保有量,金融科技业务受益稳定增长。公有云需求大增助力企业服务收入增长。

      腾讯控股2020Q2网络广告业务收入同比增长13%至185.52亿元。其中媒体广告收入32.90亿元,同比减少25%,社交及其他广告收入增长27%至152.62亿元,主要受益于流量上升与高价视频广告占比提升。传统媒体广告面临广告需求疲软的挑战。

      投资建议:建议关注游戏龙头公司腾讯控股,看好腾讯控股游戏龙头地位稳固,金融科技业务实现高增,主营业务全面开花。

      风险提示:宏观经济下行风险;政策监管风险;版号发放/游戏上线低于预期;云业务竞争加剧。