行业比较月报第5期:8月关注哪些板块?

类别:策略 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张启尧/张倩婷 日期:2020-08-13

  2020 年7 月,市场整体大幅反弹。市场情绪明显改善,市场大涨,成交额也大幅放量,场内流动性充裕,特别是公募偏股基金发行火爆,单月发行规模接近3000 亿元。7 月上旬,非银、银行、有色以及商贸零售等板块表现居前;7 月中下旬监管层开始在政策上边际收紧,同时叠加中美军事冲突,市场有所回调,市场结构也从金融周期切换回消费者服务、建材、军工、家电、医药以及新能源车等板块。

      ——市场整体活跃度提升。万得全A 成交额由上月的14.4 万亿元上升至29.7 万亿元,日均换手率由1.11%上升至1.86%;创业板指成交额由上月的3.1 万亿元上升至5.6 万亿元,日均换手率由2.88%上升至3.59%。

      ——休闲服务及军工等行业表现居前。休闲服务(41.39%)、国防军工(27.8%)、建筑材料(23.92%)、电气设备(21.16%)及有色金属(20.29%)涨幅居前。

      ——成长相对消费的估值有所回落。2020 年7 月,创业板指相对沪深300的PE 比值为5.46,较上月继续提升。消费相对周期的PE 比值为3.07,较上月继续提升;成长相对周期的PE 比值为4.84,较上月有所下降;成长相对消费的PE 比值为1.57,较上月下降。

      8 月重点行业推荐

      ——新能源汽车:国内外销量有望在下半年重新高增。短期看疫情影响有限,景气度逐步回升,Q3 将迎来国内外双升。长期看中国、欧洲两大汽车市场执行惩罚性政策,倒逼传统车企加速电动化转型。各主流车企在特斯拉引领及政策压力下加速转型,2020 年第一轮电动化产品周期有望开启。

      ——光伏:国内竞价项目落地,全年装机有望超预期。近期国内竞价项目落地,竞价规模达到25.97GW,超出市场预期。另外,光伏产业链价格映射需求景气,行业需求复苏,全年光伏装机有望超预期。

      ——半导体:行业景气继续向上,国产替代迎来历史机遇。当前全球半导体中期供需拐点明确,产业需求持续回暖。同时,随着美国对华为制裁的升级,国内半导体产业格局将迎来重构,应重视国产替代的机遇。

      ——地产:竣工逻辑进入兑现阶段,板块业绩确定性凸显。自2 月以来住宅竣工面积增速不断改善,下半年的回暖速度将不断强化。建材品价格不断修复,其中水泥价格触底反弹,玻璃价格则创下新高。

      ——教育:在线教育及就业相关需求旺盛。教育需求刚性强,学历和职业教育在就业压力下需求更加旺盛;多重政策利好,专升本和高职分别扩招32.2 万和200 万,省考扩招19%,独立学院加速转设;治理结构优化,A股通过转型、并购、借壳上市的教育公司完成治理结构优化。

      ——医美:终端市场规模可观,行业景气向上。下沉消费市场规模可观,三四线城市目前处于市场教育阶段。医美消费者在适龄潜在客群中的渗透率仅6%,客群普及扩张速度较快,新生代消费者对医美的接受度更高。

      风险提示:1、海外市场波动加剧;2、宏观经济超预期波动。