锂电池行业月报:销售如期恢复增长 关注细分龙头

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:牟国洪 日期:2020-08-13

投资要点:

    7 月锂电池板块指数略跑赢沪深300 指数。2020 年7 月,锂电池指数上涨12.33%,新能源汽车指数上涨11.35%,而同期沪深300 指数上涨10.53%,锂电池指数跑赢沪深300 指数。

    7 月新能源汽车销售如期转正但环比回落。2020 年7 月,我国新能源汽车销售9.80 万辆,同比增长22.83%,但环比6 月回落5.77%,7 月月度销售占比4.64%,销量在连续12 个月同比下滑后如期恢复增长,主要系去年补贴下调后同期基数较低。2020 年6 月,我国动力电池装机4.70GWh,同比下降28.88%,其中乘用车装机占比69.14%,三元材料占比62.13%;宁德时代、LG 化学、比亚迪位居前三。

    部分上游原材料价格短期持续承压。截止2020 年8 月10 日,电池级碳酸锂价格为3.95 万元/吨,较7 月初下跌1.25%,预计短期承压且窄幅波动;氢氧化锂价格为5.38 万元/吨,较7 月初回落0.92%,短期预计窄幅波动。电解钴价格30.0 万元/吨,较7 月初大幅上涨22.70%,短期总体窄幅波动;钴酸锂价格20.2 万元/吨,较7 月初上涨4.66%;三元523 正极材料价格11.6 万元/吨,较7 月初上涨2.65%;LFP 价格3.50 万元/吨,较7 月初价回落2.78%,短期预计总体平稳。六氟磷酸锂价格为6.95 万元/吨,较7 月初下降3.28%,短期预计总体平稳;电解液为2.95 万元/吨,较7 月初回落3.28%,短期预计总体平稳。

    维持行业“同步大市”投资评级。截止2020 年8 月12 日:锂电池和创业板估值分别为59.00 倍和56.44 倍,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级。7 月锂电池板块走势总体与主要指数同比,板块二级市场个股总体呈现强者恒强格局,预计该趋势仍将延续,且部分个股回调充分,短期可适当关注。8 月将步入中报密集披露期,预计板块业绩也将分化。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,但预计个股业绩和走势将出现分化,建议重点围绕细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链三条主线布局。具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局,建议关注标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、天齐锂业、恩捷股份、星源材质等。

    风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期。