媒体Ⅱ行业：从腾讯品类扩张 看祖龙产品及潜力

腾讯自研产品进击网易核心MMORPG 品类遇阻，或寻代理优质产品腾讯较为擅长战斗数值设计，在侧重成长数值设计的网易核心MMORPG 品类不具优势。细分来看，当前腾讯核心的天美、魔方、北极光工作室依然纷纷在研发即时制MMORPG 寻求突破。但或因回合制MMORPG 为网易《梦幻西游》、《大话西游》所在品类，因而腾讯或暂时搁置自研该品类产品，转向寻求该品类的优质产品进行代理。

    祖龙有长生命MMORPG 研发经验，或是较契合腾讯的产品提供方祖龙具备国内稀缺的大量长生命周期MMORPG 产品的研发及运营经验，同时，其收入体量相对较小，且是腾讯投资的公司。因此，祖龙或是国内二线MMORPG 研发商中较契合腾讯的产品提供方。从即时制MMORPG 看，祖龙研发的《完美世界》端游上线10余载，属于国内生命力最顽强的网游之一，手游《龙族幻想》2019 年上线后亦有亮眼表现。从回合制MMORPG 看，祖龙《梦幻诛仙》端游与手游作为网易核心《梦幻西游》、《大话西游》的同类竞品，同台竞争多年并运营至今，且获得了不错的成绩，实属不易。

    这些过往成功MMORPG 产品，为祖龙积累了腾讯所需要的优秀成长数值设计能力。

    游戏数值体系造就各品类研发壁垒，网易腾讯难以踏入对方擅长领域数值是游戏系统运行与交互的基础规则；每个游戏品类侧重不同类型的数值。腾讯和网易长期深耕自身优势品类，在不同品类积累了强大的数值设计能力，造就了他们在各自擅长品类的高研发壁垒，形成了当下双方在国内的品类分化格局。

    目前，腾讯及网易已在各自优势品类处于领先，需要进入全新品类以寻找增量空间。因此双方多次尝试突入对方擅长的品类，但均未获得较大成功。

    腾讯或将买量引爆祖龙产品，补强自身品类不足，进击网易核心品类腾讯已宣布代理三款祖龙采用虚幻4 引擎制作的高品质手游。我们认为，当下腾讯在回合制MMORPG 产品真空，及其自研三国题材策略类手游《乱世王者》的弱势表现，将推动腾讯大力扶持其从祖龙代理的：1. 回合制MMORPG 手游《梦想新大陆》，以对标网易核心的回合制MMORPG《梦幻西游》等产品；2. 三国题材策略手游《鸿图之下》，以对标阿里游戏《三国志·战略版》及网易《率土之滨》在该品类的强势表现。

    同时，我们认为MMORPG 和三国题材策略手游的品类的特性与竞争格局，将促使腾讯为祖龙及其他优质厂商代理的产品进行买量。祖龙与其他腾讯系优质移动游戏研发商有望受益。

    风险提示：

    1. 游戏行业相关政策不确定风险（游戏版号政策等）；2. 游戏行业增长不及预期（游戏推广效果不及预期等）。