基金研究:美国如何构建ESG产品?

类别:基金 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴先兴 日期:2020-08-13

全球可持续发展规模持续扩大

    ESG 投资起源于社会责任投资(SRI),核心是希望可以探索出一条可持续发展的道路,将传统投资与ESG 的相关理念结合起来,寻求商业价值与社会责任之间的平衡。全球可持续发展投资规模正在持续扩大,2018 年初,在欧洲、美国、日本、加拿大和澳大利亚/新西兰地区的可持续发展投资规模接近30.68 万亿美元。

    ESG 投资策略

    ESG 投资策略主要分为七类:负面/排它筛选、正面/最优筛选、基于标准的筛选、ESG 整合、企业参与和股东行为、影响力/社区投资和可持续发展主题投资。不同策略下的资产管理规模也有较大分化。截至2018 年,在上述的七类全球可持续发展投资策略中应用最广泛的是负面/排它筛选,该策略下的资产规模达19.8 万亿美元,其次是ESG 整合策略,该策略下的资产规模达17.5 万亿美元。美国地区偏向于ESG 整合策略和负面筛选策略,规模分别为7.9 万亿美元和9.5 万亿美元。

    美国开放式ESG 基金

    目前美国ESG 基金共有9 种类型,分别是开放式基金、ETF、SMA、Fund ofFunds、可变年金、封闭式基金、ETN、UIT 和CIT,其中开放式基金有219只(截至2020 年6 月30 日),合计规模达1486 亿美元以上。

    Parnassus Investments 是美国最大的纯ESG 共同基金公司,该公司旗下共有5 只ESG 产品,其中有4 只基金为股票型基金,合计规模达274 亿美元(截至2020 年6 月30 日)。PRBLX 为该公司旗下基金,截至2020 年6 月30 日,该基金规模已达183 亿美元,是规模最大的美国开放式ESG 基金。

    Putnam Investment 旗下共有2 只关于可持续发展的基金,合计规模达54亿美元(截至2020 年6 月30 日)。PNOPX 是该公司旗下规模最大的开放式ESG 基金,截至2020 年6 月30 日,该基金规模近50 亿美元。

    美国ESG ETF

    美国ESG ETF 规模最大的3 只基金均来自IShares,分别是ESGU、ESGE和ESGD,合计规模为126 亿美元。ESGU、ESGE 和ESGD 的基准为MSCI旗下指数,指数均采用MSCI Extended ESG Focus Indexes 的编制方案。整体来看,在“母指数”最大限度地暴露于积极的环境、社会和治理(ESG)因素中后,业绩均有提升。

    中国ESG 指数编制方案

    截至2020 年6 月30 日,中国共有117 只ESG 投资基金,合计规模约为1025 亿元,其中ESG ETF 共有4 只,合计规模为33.42 亿元。

    以指数基日至2020 年7 月1 日为样本期,180 治理指数的年化收益率为-0.82%,年化夏普比近乎为0;责任指数的年化收益率为2.94%,年化夏普比为0.12;中证环保指数的年化收益率为3.71%,年化夏普比为0.16;持续发展指数的年化收益率为12.92%,年化夏普比为0.51。

    风险提示:本报告基于历史数据和相关文献,不构成投资建议。