2020年中酒展调研见闻：竞争分化 拥抱变革

本报告导读：

    本文总结了2020 年第四届中酒展调研见闻，针对后疫情时代白酒产业链各环节发展趋势进行了深度探讨，短期下半年旺季值得期待，长期保持高质量集中化发展。

    摘要：

    投资建议：2020 年中酒展透露白酒产业未来发展趋势，白酒品牌回归品质，渠道回归理性，运营回归精细，技术赋能下白酒产业链积极拥抱新变化，后疫情时代白酒加速分化，长期延续高质量集中化发展趋势，白酒板块长期配置价值凸显。建议增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、古井贡酒、今世缘等，黑马标的：

    迎驾贡酒、酒鬼酒。

    品质坚守，渠道变革。白酒品牌端重点强调品质，牛栏山酒厂副厂长陈世俊提出品质比品相更重要，品牌比流量重要，价值比价格重要。

    劲酒坚持做好产品品质，对品质的追求达到极端化、极致化，每年产品研发费用占销售额的3%。白酒渠道端强调转型与突围，未来白酒发展趋势从酒商端来看将呈现去中间商、终端致胜、多元化经营、差异化竞争、优势化竞争、联盟化，面对发展转型，酒商需做好四项修炼：1）选好伙伴与模式；2）选好品牌与产品；2）建设渠道与终端，实现渠道覆盖、终端掌控、销售网络畅通，把握全渠道、广度、深度；4）抓好团队与管理。

    酱酒火热，竞争提速。从发展阶段来看，酱酒已经进入品牌竞争时代，产业整合逐步加速，业内小资本将逐渐失去酱酒投资窗口。行业集中度提升已经出现，品牌是酱酒下半场最大的竞争要素。酱酒采用跟随战略发展难度较大，创新战略成为发展必选，酱酒目前已经形成三大分支：1）茅台酱香酒、茅台技开、茅台保健酒的茅台家族三剑客；2）“跟随战略”代表品牌郎酒、国台，目前已经开始有新变化逐步发展；3）“创新战略”代表品牌习酒、金沙等。从价格带来看，酱酒千元价格带是主要挑战。

    平台赋能，数字转型。技术进步推动渠道变革，而我们认为渠道变革的本质是优化体验、提升效率、降低成本。白酒产业、渠道、终端正在积极拥抱新变化，例如美团通过四个方面赋能白酒品牌：1）线上、线下一体化的餐饮场景中的饮酒氛围打造。2）白酒新零售，最快30分钟将周围专卖店、商超白酒送达用户。3）赋能渠道，通过“一瓶一码”帮助白酒实现渠道数字化转型。4）大数据赋能，沉淀消费者+餐饮终端池赋能白酒品牌精细化管理。

    风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧等。