玉米日报

8 月12 日玉米现货价格趋稳。辽宁鲅鱼圈港2280 元/吨，较昨日持平；辽宁锦州港2200 元/吨，平舱价2250 元/吨，较昨日持平；广东蛇口港2400 元/吨，较昨日持平。8 月12 日期货市场，大连玉米期货主力2101 合约平开后冲高回落，震荡走低，终盘收阴，最高2240，最低2216，收于2224。

    供给端，拍卖方面，国家粮食交易中心于8 月6 日国家粮食交易中心进行了第十一轮拍卖，前十轮基本连续维持100%的高成交率以及高溢价，且溢价幅度持续扩大，但因为本期拍卖政策提高了交易资格，累计成交量达到20 万吨以上且出库率低于最低出库率的企业不能参与当期交易，本周最低出库率为35%，所以导致本期拍卖成交均价及溢价水平得到一定程度的下滑，黑龙江成交均价1907 元/吨，较前一轮跌27 元/吨，吉林2093 元/吨，溢价392.42 元/吨，较前一轮跌38元/吨，内蒙2106 元/吨，较前一轮涨6 元/吨，辽宁2173 元/吨，溢价393.92 元/吨，较前一轮跌29 元/吨，前十一轮共计成交约4400 万吨，已近八成，剩余库存约1200 万吨，以目前成交率，最快9 月中上旬即可全部成交。此外，截止到7月31 日中储粮网一次性储备玉米累计成交734 万吨。进口方面，当前中美关系的反复或将阻碍后续玉米及替代品进口，同时我国继续对澳大利亚大麦征收为期5年的反倾销税，玉米及替代品进口优势明显但恐将难以恢复，进一步提振当前本已火爆的行情。港口库存方面，港口价格受拍卖溢价小幅回落影响保持稳定，随着拍卖粮出库周期的到来，北港集港量、发货量均有所增加，南北港库存减少且同比偏低。新作玉米方面，全国春玉米一、二类苗占比分别为33%、66%，一类苗较上周减少2 个百分点，二类苗增加3 个百分点。夏玉米一、二类苗占比分别为29%、70%，一类苗较上周增加2 个百分点，二类苗减少3 个百分点。目前大部地区秋收作物长势良好，以一、二类苗为主，长势与上年持平略偏好。

    需求端，生猪方面，养殖利润丰厚，养殖端扩张积极性较高，但当前生猪产能恢复速度仍较慢以及商品代母猪生产效率低下，当前母猪存栏实际上能提供的育肥猪数量或将低于预期，实际带动的相应时间段内生猪存出栏增幅或在15%左右，即：2020 年11 月份生猪存栏量有望较2 月份增长约15%，其中8 月份之前生猪存栏量环比料保持缓慢增长，增幅较小，9-11 月份增幅扩大。家禽方面，从4 月份开始鸡苗价格显著下跌，而5-6 月份基本在低位震荡，大体推断二季度鸡苗的供应居高不下，从而提振三季度禽料的需求。2020 年家禽存栏有望维持高位，同比继续增长。深加工方面，淀粉下游与白糖价差一直低位震荡，前期需求清淡、亏损严重，导致开机率下滑、库存有所减少，企业加工利润扭亏为盈，行业开工率及产出量维持低位，后期开工或延续季节性低位阶段，8 月底至9 月初开工或将逐步改善。

    综上，从往年拍卖来看，拍卖成交率及溢价将是引导期价走势的风向标，市场对供需的预期都会反应到拍卖上，临储拍卖情况仍将是市场涨跌的主要关注点。

    虽然拍卖底价持平于19 年，且产区二等粮底价+90 出库费贴水+运费，到港成本1880 元/吨，折盘面 1950 元/吨左右，但前十轮的拍卖持续呈现高成交高溢价形势，市场表现持续火爆提振价格，现货跟随拍卖成交及溢价幅度，且优质粮依然短缺；期货方面，09 和01 合约受下半年生猪产能增速加快、家禽存栏维持高位以及天气因素溢价的影响，同时临储拍卖的高成交高溢价又对当前盘面形成强劲支撑，后期主要关注拍卖成交率和溢价因素，如果拍卖延续高成交高溢价则期货价格依然表现坚挺，反之则上涨受限面临回调。当前拍卖高成交之后，三季度玉米面临大量出库，同时进口玉米和替代品增加叠加陈小麦和陈稻谷或将有定向替代，市场供应将得到足量补充，只是短期主要受情绪高涨主导，且当前中美关系的反复或将阻碍后续玉米及替代品进口，进一步提振当前本已火爆的行情，但中长期还需要需求端的实质性回暖才能消化这么高的成交量，价格或已被预期提前透支。因此我们预计短期期价高位震荡将是主基调。

    策略：（1）现货企业：加工企业8 月下旬以逢低补库为主，以满足9-10 月份的需求量；贸易企业可考虑对前期库存在2200 以上做一部分的卖出保值锁定利润或加快出货节奏；（2）期货投资者：09 合约低位多单继续轻仓持有。

    重要变量：临储拍卖，玉米生长状况、非洲猪瘟疫情，新冠病毒疫情。