农林牧渔行业粮食安全专题报告:种植产业链投资机会有哪些?

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴立/魏振亚 日期:2020-08-12

1、农产品价格上涨,粮食安全重要性凸显。1)玉米供应偏紧,玉米价格持续快速上涨,截止8月4日,玉米收购均价已经达到2218元,较2019年年底的1833元/吨上涨21%,且有进一步上行之势,预计2021年玉米供需紧张格局或进一步加剧,玉米价格或进一步上涨;2)小麦和稻谷价格在玉米价格上涨带动下也出现上涨,3)中美冲突以及全球疫情使得国内粮食安全重要性进一步凸显。

    2、保障粮食安全,投资机会几何?习近平总书记在吉林调研时明确指出:中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手上。进一步强调粮食安全的重要性。我们认为保障粮食安全,核心三个方面:1)推动农业技术进步和推广,加快推进生物育种以提升农业生产效率(重点推荐转基因育种板块,重点推荐:隆平高科+大北农),推进化肥(重点推荐新洋丰)农药产品升级和效率提升,推广农业生产技术和精细化作业管理等。2)培育新型农业经营主体,加快农业生产经营现代化,推进适度规模经营,发挥农垦的基础作用(关注苏垦农发、北大荒)。3)提升农业生产基础设施,加快建设高标准农田(关注大禹节水),提高农田生产能力。

    1) 种业变革:农业“芯片”,粮食安全基石,转基因政策或加速。粮食安全重要性提升或加速转基因政策推进,种子行业升级或加速。重点推荐:

    【隆平高科】(种业龙头转基因技术储备丰富,且持有杭州瑞丰25%的股权)、【大北农】(国内领先转基因育种企业)。

    2)农资需求拐点:粮食价格上涨将拉动农资需求好转,重点推荐:行业龙头【新洋丰】。预计粮价上行将显著抬升复合肥行业需求,公司作为磷肥及复合肥行业龙头,成本优势显著,渠道布局更加完善;公司业绩拐点有望到来,预计未来三年有望保持高增长。

    3)农垦重要性提升:粮价上涨带来高盈利弹性。关注【苏垦农发】(经营质地优,2019年稻谷产量72.13万吨,大小麦产量54.37万吨,若稻麦价格上涨5%,公司净利润将增长25%,高弹性)、【北大荒】(国内最大商品粮基地,粮价上涨提升公司地租上调预期)。

    4)糖:白糖进入去库存周期,糖价或迎来趋势性拐点。全球以及国内白糖均已进入去库存阶段,尤其是国内白糖库存预计2020年降至502万吨,为2012年以来最低;预计我国白糖价格迎来拐点;关注【中粮糖业】(国内糖产业龙头,产业链齐全)、ST南糖(年产糖近70万吨)风险提示:价格波动;转基因政策风险;进口政策风险;自然灾害风险。