尿素日报:现货价格窄幅调整 市场等待印标价格指引

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:周涛/王朝瑞 日期:2020-08-12

宏观要闻

    中国7 月M2 同比增10.7%,预期11.2%,前值11.1%;7 月新增人民币贷款 9927 亿元,预期1.18 万亿元,前值1.81 万亿元。7月社会融资规模增量为1.69 万亿元,预期1.86 万亿元,前值3.43万亿元。

    供需现状

    供应方面,据卓创资讯统计,截止上周6 号,国内尿素开工率77.23%,环比下降1.31%,同比上涨7.79%。周产量为113.25 万吨平均日产量为16.18 万吨,环比下降1.67%,同比上涨4.03%。库存方面,截止8 月6 日企业库存总量25.6 万吨,环比减少30.43%,同比减少39.91%。价格方面,部分地区价格稳中有升,整体维持窄幅调整,等待印标价格公布。

    需求方面,下游复合肥企业开工率在检修之后缓慢增加。上周复合肥企业开工率环比小幅提升,较去年同期略有增加 。秋季备肥出货转好,多数肥企生产维持近来高位,个别肥企检修产线复产,增加供应量。基层市场需求在8 月中旬前后略有启动,经销商向基层铺货。秋季肥预收过半,预收政策优惠收窄,目前按订单生产,主发一轮预收订单。二轮秋季肥预收在中下旬开始,预计后期秋季备货邻近,肥企开工率或继续小幅提升。上周国内三聚氰胺企业开工率也环比有所提升 ,同比下降 5%左右,继续维持在 5 成上下浮动,随着检修装置的陆续恢复,预计后期开工率或将继续小幅提升。下游板厂开工率仍难维持高位运行,仍按需采购为主。

    逻辑分析

    今日尿素01 合约收盘价1680 元/吨;-24,持仓量39744,+2730;尿素09 合约收盘价1685 元/吨;-42,持仓量11366;-3768。

    山东地区09 合约主流现货基差为55 元/吨,+72。印标10 号招标价格尚未公布,但从几轮招标的结果来看,市场预计本轮标量应在130 万吨以上才能满足印度国内进口需求。近期国内货源陆续集港,以及短停检修影响产量,部分货源出现紧张,惜售情况出现。7 月底至8 月初,现货普遍已上涨100-150 元/吨。尿素市场上涨幅度偏大,市场交投明显向好,下游买涨不买跌情绪下,采购较为积极。

    上周市场涨价气氛虽然依旧浓厚,但拉涨幅度收窄。本周初开始下游前期已有部分库存,又在适当采购一定货源后,对于高价货源采购愈发谨慎,走货趋缓。下游基层备肥在8 月中上旬陆续展开,但进展缓慢。肥企按单生产,主发前期订单。秋季肥二轮预收即将开始,开工小幅提升,提前适量储备货源。印标以及化肥储备的提前利好国内现货价格。集港货源发货以及检修减量适当缓解了国内供需矛盾。但后期随着检修装置复产,国内供需博弈仍将持续,下游对新价拿货意愿至关重要。市场目前在等待印标价格指引,现货价格窄幅调整,建议短期仍以短线区间操作为宜,中长期可逢高沽空。

    关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。

    策略建议:

    短线区间操作为宜,中长期逢高参入空单。