油脂油料日报:今晚重磅报告发布 静待美豆单产

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:李晨阳/李娜 日期:2020-08-12

宏观要闻

    中国7 月M2 同比增10.7%,预期11.2%,前值11.1%;7 月新增人民币贷款9927 亿元,预期1.18 万亿元,前值1.81 万亿元。7 月 社会融资规模增量 为1.69 万亿元,预期1.86 万亿元,前值3.43 万亿元。

    供需现状

    当前市场正交易美豆单产大幅上调的预期,今晚12 点美国农业部将发布8 月份供需报告,对美国大豆的单产、供需情况做出预估。国内8 月大豆到港量预计仍有1000 万吨以上,供应充足,且8 月15 日中美双方将就第一阶段贸易协议进行会谈,如果会谈顺利,将能够大量进口美豆弥补四季度南美大豆供应的短缺。豆粕市场经过近期下跌后市场情绪发生转变,采购心态趋缓,终端补库暂告一段落,上行乏力。

    马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月度供需报告显示,截至7 月底马来西亚棕榈油库存较前月减少10.55%,至170 万吨。马来西亚7 月棕榈油产量较6 月减少4.14%,至181 万吨,产量和库存略高于预期。随着前期支撑棕榈油价格走强的减产因素落地,后期上涨动力存疑,关注豆棕价差强弱变化。

    逻辑分析

    美豆的丰产预期强烈,正交易超高的单产水平,美豆下跌叠加人民币汇率升值,压低了国内豆粕成本价。在此基础上前期大量成交的合同需要消化,下游采购心态有所放缓,豆粕近期上行动力不足。MPOB 报告落地,支撑前期油脂价格上行的利好因素兑现,后期上行动力不足。

    策略建议

    1、豆粕区间震荡,01 合约维持2800-2950 区间操作。

    2、豆棕01 合约价差600 以下入场做豆棕扩大。