铜日报：沪铜连续走弱 跌破五万点支撑

宏观要闻

    中国7 月末社融存量同比增长12.9%，7 月社融增量为1.69 万亿元； 中国7 月新增人民币贷款9927 亿人民币，M2 货币供应同比10.7%。

    供需现状

    基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在，但中美关系紧张及美国刺激方案迟迟未通过对铜价有所打压。供给方面，智利铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC 处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8 月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。

    逻辑分析

    现货方面，据SMM，8 月12 日 SMM 1#电解铜49980-50120 元/吨，平均价50050 元/吨，环比昨日下跌750 元/吨；1#电解铜现货升贴水80-120 元/吨，均价100 元/吨，较上一日持平；洋山铜溢价仓单报价72-85 美元/吨，均价较昨日不变；提单报价63-76 美元/吨，均价较昨日下调2 美元/吨，QP 9月；LME0-3 贴水4.25 美元/吨，进口亏损在400 元/吨附近，进口比价持续走弱导致外贸市场需求减弱。库存方面，8 月7 日上海保税库铜库存较上周增加0.43 万吨至21.98 万吨。7、8 月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。

    策略建议

    8 月12 日，沪铜主力2009 合约继续回落，并跌破5 万点一线，短线偏空思路对待；电解铜现货继续保持升水。