铝日报：库存低位回升 铝价高位回落

宏观要闻

    中国7 月末社融存量同比增长12.9%，7 月社融增量为1.69 万亿元； 中国7 月新增人民币贷款9927 亿人民币，M2 货币供应同比10.7%。

    供需现状

    宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8 月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，企业开工率有所下滑，但期限结构依旧支撑铝价。

    逻辑分析

    现货方面，8 月12 日，SMM A00 铝14430-14470 元/吨，平均价14450 元/吨，环比前一日下跌20 元/吨；SMM A00 铝升贴水60-100 元/吨，平均升水80 元/吨，环比前一日下跌10 元/吨。库存方面，8 月10 日，电解铝社会库存较前一周四增1.4 万吨至73.9 万吨；铝棒库存上周增加0.99 万吨至7.58万吨。中国7 月未锻轧铝及铝材出口37.3 万吨同比减23.3%，海外需求较为低迷。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化。

    策略建议

    8 月12 日，沪铝主力2009 合约小幅走弱，继续调整，关注后市能否出现止跌企稳；同时关注内外正套。