华兰生物(002007)2020年半年报点评:二季度逐步恢复 疫苗业务和采浆将复常态

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹 日期:2020-08-12

投资要点

    近日,华兰生物发布了2020 年中报。报告期内,公司实现营业收入13.87亿元,同比变化-1.15%;实现归母净利润5.12 亿元,同比增长0.94%;实现扣非归母净利润4.65 亿元,同比增长0.72%;实现经营现金流净额4.72亿元,同比变化-12.63%。

    盈利预测与评级:公司是国内血制品企业的龙头之一,同时疫苗和单抗领域产品线不断丰富,“血液制品+疫苗+单抗”三轮驱动战略稳步推进,产业格局进一步完善。目前不考虑疫苗板块拆分,我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 为0.91 元、1.05 元、1.2 元,对应2020年8 月11 日收盘价,PE 分别66.7、58.0、50.8 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:采浆量不达预期;血制品销售不达预期;血制品降价风险;疫苗业务竞争加剧的风险。