指数基金产品研究系列报告之三十：华安沪深300量化增强基金投资价值分析

本期投资提示：

    本篇报告我们将讨论华安沪深300 量化增强基金（A 份额代码：000312，C 份额代码：

    000313）的投资价值。华安沪深300 量化增强基金于2013 年9 月27 日成立。截止至2020 年7 月31 日，基金规模合计为4.92 亿元。基金管理费为1.00%、托管费为0.15%。

    基金业绩比较基准设置为沪深300 指数收益率*95%+同期商业银行活期存款基准利率（税后）*5%。

    2013/9/27-2020/7/31，华安沪深300 量化增强基金跑赢业绩基准，基金相对于业绩基准的超额收益为80.06%。基金累计收益率为171.56%，年化波动率为23.14%，最大回撤为41.11%，年化夏普比率为0.70。分年度来看，华安沪深300 量化增强从2015 年起在各个年度相对于业绩基准均有超额收益。截止至2020 年7 月31 日，华安沪深300 量化增强今年以来相对基准的超额收益为15.25%。在2016 年之后，华安沪深300 量化增强基金业绩在沪深300 指数增强基金中排名较为稳定，近五年业绩排名基本稳定在同类基金的前50%。截止到2020/7/31，华安沪深300 量化增强今年以来在37 只沪深300 指数增强基金中排名第三。

    沪深300 共有300 只成分股，覆盖了沪深两市多个行业，行业分布均匀，抗行业周期性波动强。市场覆盖率高，抗市场操纵性强，成分股基本面优势强，是机构投资者乃至整个市场的投资取向标杆。统计了今年以来沪深300、创业板指以及中证500 指数成分股的陆股通持股占比。沪深 300 指数一直是北上资金持股比例最高的指数资产。2020 年以来，陆股通对三个指数的持股比例都在提高，但沪深300 指数持股比例均值一直高于超过创业板指数和中证500 指数。

    沪深300 指数兼具流动性和规模，符合交易指数的定位。2004/12/31-2020/7/31，沪深300 指数累计涨幅367.64%。年化涨跌幅为10.84%。年化波动率为27.28%。沪深300指数的行业分布广泛，权重前五的行业分别为非银金融、银行、食品饮料、医药生物、电子，权重分别为15.33%、12.03 %、11.98 %、9.99 %、8.48 %。截止至2020/7/31，沪深300 指数市盈率（PE-TTM）为14.00 倍，当前市盈率分位数位于指数基期至今的59.42%；PB 为1.61 倍，市净率分位数为41.14%。估值目前仍处于历史中等水平。沪深300 指数成分股营收及净利润增长稳定，根据2005-2019 年报，指数样本股的营业收入规模持续扩大，沪深300 指数最新营业收入合计达到320441 亿元，年化增长率为17.58%。

    净利润也在逐年增长，2019 年年报显示净利润34433 亿元，较2005 年年报净利润1729亿元增长了19 倍。

    风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金、基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。