农产品产业链日报：CBOT大豆微幅波动 静待USDA供需报告

　　豆类：CBOT 大豆微幅波动，静待USDA 供需报告

    1.核心逻辑：近期豆粕价格出现回调，因美豆产区天气形势良好，及巴西新作大豆也预期丰产。加上后续到港大豆数量庞大，未来开机率将继续高企，尤其近期油厂大量卖出套保，给市场带来潜在利空，拖累粕价继续回落。不过，目前豆粕需求已经明显改善，加上中美紧张关系担忧难消，如果中美关系再出现更为紧张局面，后期豆粕价格仍有机会再回升。本周关注周三USDA 月度供需报告和周五中美贸易协商情况。

    　　2.操作建议：丰收预期打压，建议多单减持

    　　3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系

    　　油脂：BMD 毛棕榈油期货下跌，受累于需求疑虑

    1.核心逻辑：午后连棕油期价跌幅再度扩大，叠加美豆作物状况良好背景下，天气炒作的概率已经越来越小，市场预期今晚USDA8 月供需报告中料将上调美豆单产，共同导致午后连豆油滞涨重新回落。不过，国内豆油累库进展仍相对迟滞，上周国内豆油商业库存量环比降0.25%，而未执行合同再创新高，中下游市场中包装油需求尚可，棕油、菜油库存整体仍处历史同期低位，限制豆油跌幅。

    　　2.操作建议：市场情绪趋于谨慎，部分多头获利平仓，建议多单减持

    3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系

    　　玉米：临储第十一拍溢价幅度首次下滑

    　　1.核心逻辑：临储拍卖进行第十一拍，成交溢价幅度在持续刷新高之后出现首次下滑，市场情绪缓和。另外，玉米与小麦的价差逐步缩水，小麦替代优势显现，目前部分地区已有饲料厂调整配方采用小麦，替代比例在10-30%不等，后期如若两者价差继续缩窄，届时有望吸引更会的饲料企业进厂采购小麦来替代。在本身出库周期临近叠加心态的转变，东北临储粮出库节奏有所加快，预计短线玉米仍有高位回调的风险。

    　　2.操作建议：近日东北临储粮出库有所加快，小麦替代增加，建议多单减持。

    　　3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖

    　　棉花：宏观情绪影响棉价走势

    　　1.核心逻辑： 2020 年8 月11 日，期货价格涨跌互现，暂未指引皮棉现货市场。当前皮棉现货成交维持清淡，当前下游新增订单不足，皮棉需求持续弱势，产成品库存高企，普遍降低产能来缓解压力，加之储备棉拍卖持续成交100%，利空皮棉现货市场，预计短线皮棉价格弱稳运行。

    　　2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12200 元/吨区间操作。

    　　3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。

    　　棉纱：未来或跟随棉花价格震荡

    　　1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。

    　　2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。

    　　3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向

    　　白糖：供需两旺格局盘面震荡

    　　1.核心逻辑：2020 年8 月11 日，因原糖期货窄幅回落，因前期冲高后短期进入盘整通道，郑糖期货震荡走低，现货以稳定为主。当前巴西对于中国糖供应仍未降低，8 月1 日至6 日期间，巴西已向中国发运17.52万吨原糖，而7 月总发运量为40.5 万吨，侧面说明来自进口糖的压力并未减轻对市场施压；虽然台风“米克拉“在福建漳浦登陆，使得福建2 家糖厂提货暂停，但沿海整体受影响程度有限。预计短期市场供需两旺格局仍将延续，白糖现货价格以窄幅震荡运行为主。

    　　2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101 长线多单，同时等待保护关税落地。

    　　3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动