7月金融数据点评:社融扩张放缓、信贷小幅回落

类别:宏观 机构:国投证券股份有限公司 研究员:韦志超/袁方 日期:2020-08-12

  内容提要

      7 月社融延续抬升趋势、但斜率显著放缓,与此同时,信贷增速小幅回落。

      结构层面,短端贷款和票据融资双双收缩,中长期贷款持续扩张,显示企业对未来预期稳步改善。

      从央行近期一系列表态来看,信贷环境将逐步从上半年异常宽松的状态转入相对中性。但考虑到当前经济距离潜在增速仍有空间、通胀温和、资产价格尚未出现严重泡沫,信贷环境的持续收紧或许较难出现。

      风险提示:(1)疫情加速扩散;(2)地缘政治风险