地产债周度跟踪第5期：地产债净融资转正 福州、无锡放宽落户限制

市场回顾

    本周（8 月3 日-8 月9 日，下同）共有15 只地产债发行，发行规模为136.5 亿，环增14.4 亿，偿还122.3 亿（其中到期116.9 亿、本金提前兑付5.4 亿），环减144.2 亿，净融资14.2 亿，环增158.5 亿。从价格上来看，本周地产债加权平均发行成本为1.9%，较上周有所下降，主要源于本周发行主体评级有所上升，本周 AAA 与AA+主体发债规模占比为95%（上周为67%）。从主体来看，本周共有13 个主体发行地产债，龙湖、金融街、电建地产、奥园、荣盛发展分别发行30 亿、20 亿、12亿、11.8 亿和11.2 亿。荣盛发展、奥园债券发行成本较上只同期限同券种债券分别下行4BP、上行15BP，同期限同评级中短期票据中债估值在对应的近两次发债期间分别上行7BP、54BP；龙湖本周发行的5年期、7 年期公司债分别较上只同期限同券种债券上行23BP、50BP，同期限同评级中短期票据中债估值在对应的近两次发债期间分别上行18BP、48BP。

    异常交易

    本周地产债共有7 笔异常交易，主要集中在富力地产等6 家房企。富力地产本周出现2 次异常交易，成交规模为1101.2 万，东骏置业、新黄浦、融侨、泛海控股、大名城均出现一次异常交易，成交规模分别为4 亿、4320 万、0.2 万、52.9 万与325.2 万。富力2020 年以来异常交易次数相对频繁，共出现40 次，成交规模为3.9 亿，异常成交规模较大。

    舆情关注

    本周部分房企面临负面扰动。泰禾集团再次被列为被执行人，债券再次面临违约，控股股东所持股份被轮候冻结；北大资源母公司3 笔美元债违约。

    政策梳理

    本周央行在《2020 年第二季度中国货币政策执行报告》强调要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段。阜阳、海口等地收紧楼市，阜阳发布《关于落实住建部等国家部委有关住房公积金贷款政策的通知》，停止向购买第三套及以上住房的职工受理和发放住房公积金贷款。

    风险提示：房企销售不及预期，政策超预期收紧等。