信用债发行周度观察4:发行期限利率双回落 民企净融资回正

类别:债券 机构:国投证券股份有限公司 研究员:池光胜 日期:2020-08-11

  发行量:信用债净融资明显上升

      本周非金融信用债总发行1945.2 亿元,环增6.6%;净融资额环增106.7%,为558.0 亿元。从期限来看,1 年内、1-3 年发行量明显增多,且为发行主力;从等级来看, AAA 等级发行量增幅明显,且为发行主力;从品种来看,短融、企业债、资产支持证券发行增多,短融为发行主力;从行业来看,建筑装饰、综合行业和公用事业净融资额靠前,机械设备、电子和采掘净融资缺口较大。

      期限和利率:各等级信用债发行利率均下行

      本周发行的信用债平均期限(考虑回售)为2.2 年,环比下降0.1 年;平均票面利率3.88%,环比回落60bp,各等级信用债平均利率均有所下行。

      取消发行:信用债取消发行金额上升

      本周推迟发行或发行失败的债券9 只,取消发行额66.5 亿元,环增14%。

      取消集中于中低评级主体,普遍存在负债率高企、经营活动现金流偏弱等问题。

      待发行

      下周(8 月10 日-8 月14 日)待发行信用债共计782 亿元,短融和中期票据发行最为活跃。

      风险提示:宏观经济超预期;政策超预期等。