固定收益研究衍生品周报：债市弱势运行 互换利率上行

本周（8 月3 日-8 月7 日）股市继续上涨，债市弱势运行。资金面方面，本周有2800 亿元逆回购到期,而同时投放逆回购100 亿元,因此共计有2700 亿元净投放。7 月份PMI 明显上行，生产普遍回升，需求逐步回暖，出口贸易额大幅增加。

    全周来看，国债期货价格连续下调，10 年期主力合约跌幅较大，全周下跌0.28%，目前价格为100.44 元。2 年期和5 年期国债期货合约价格略有下降。近一周国债期货的IRR 下行，基差有所上行，跨期利差大幅上行，收益率曲线方面有所变平。

    未来一周将有4000 亿元MLF 到期， 8 月同业存单规模较大，地方债供给压力较大, 资金面可能偏紧，需要重点关注央行公开市场操作。另外，下周需要关注7 月CPI、PPI 以及社会融资规模及货币供应等经济数据。

    互换利率市场方面，互换利率总体继续上行。具体来看，SHIBOR 3M 利率5Y 大幅上行，约10 个基点, 回购定盘利率FR007 小幅上行，约2bp。

    不同期限利差变化不大。跨品种互换均有所上涨，SHIBOR 3M 和 FR007的利差上行6-8bp, 而国开债与FR007 的利差（5Y）继续上行2bp。

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