雷特科技(832110)：拟申报精选层 LED智能照明技术领先企业

事件：2020 年7 月29 日，公司发布《申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案（进展）公告》。公司发布2019 年报，实现营收9809.19 万元，同比上升28.72%；实现归母净利润2578.72 万元，同比上升27.63%。（公告）

    雷特科技是LED 照明控制系统厂商，产品应用广泛：公司是国内专业从事 LED 智能控制技术及照明应用解决方案的国家高新技术企业。公司产品在世界各地广泛应用，例如纽约百老汇的红磨坊音乐剧、北京大兴国际机场、中国国际进口博览会、港珠澳大桥、上海世博会博物馆、故宫博物院、BTV 北京电视台等都采用了公司的产品和解决方案。“LTECH 雷特”是公司专注经营多年的业内知名品牌，“LTECH雷特”牌LED 控制器2016 年被认定为广东省名牌产品。业务结构方面，公司主要产品为智能控制器（营收占比41.9%），智能电源（营收占比46.12%），灯具（营收占比11.27%）（公司官网）

    公司走在中国LED 照明控制技术前沿，T-PWM 超深度调光技术值得关注：公司是国家级高新技术企业、新三板创新百强企业、珠海市知识产权优势企业，拥有专利91 项（其中发明专利9 项），包括T-PWM超深度调光技术。T-PWM 调光能够实现 0-100%全范围调光，LED 调光深度小于 0.1%，符合专业频闪仪测试高标准要求，无频闪效果搭配低亮度调光使灯光极致柔和，能够营造更适宜的照明氛围。公司凭借该产品在2018 年照明行业的评选活动——阿拉丁神灯奖颁奖典礼上获得“阿拉丁神灯奖优秀技术奖”。同年公司还斩获“十大智能照明品牌”。（年报）

    国内智能照明迎来高速发展期：据 OFWEEK 行业研究中心预测，2020 年中国LED 通用照明市场需求预计将达220 亿美元，未来10 年智能照明对照明将有望占到总需求的 30%。LED 控制器是智能照明的中枢神经，将在智慧网络平台中扮演重要角色，实现物联展现更多应用和功能。在照明技术与互联网、物联网及云技术高度融合的环境下，智能照明将广泛普及，是未来LED 市场的大势所趋。（年报）

    公司控制型智能电源收入增长较快，经营现金流稳中有升：雷特科技2019 业绩增长，主要系公司加大了控制型智能电源的研发和销售投入，产品不断优化更贴近市场需求，智能电源收入比上年同期增加2125.46万元，同比增长88.60%所致。公司公司财务状况较为健康：2019 年应收账款占收入比重仅为1.65%；2017-2019 年经营活动现金流量净额分别为2248.41 万元、2372.48 万元和3343.69 万元，整体稳中有升。（年报）

    投资建议：雷特科技是LED 照明控制系统实力厂商，走在中国LED照明控制技术前沿，同时智能照明行业迎来高速发展期，截至最新，公司总市值为3.92 亿元，PE（ttm）为15.2X，建议关注。

    风险提示：精选层推进不达预期、出口政策变动风险、汇率波动风险。