信维通信(300136):Q2业绩恢复 下半年业绩向好趋势明确

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:张世杰 日期:2020-08-11

事件:

    公司于8 月5 日发布2020 年半年度业绩快报。2020 年上半年公司营业收入为25.57 亿元,同比增长30.84%,归母净利润为3.28 亿元,同比下降10.85%,扣非后归母净利润为2.93 亿元,同比增长2.44%。

    Q2 单季实现营业收入15.1 亿元,同比增长75.88%,归母净利润为2.66亿元,同比增长108.66%,扣非后归母净利润为2.4 亿元,同比增长295.51%。

    Q2 业绩回暖,下半年业绩向好趋势明确。1)无线充电:公司在2019年Q3 切入北美大客户,今年上半年为纯增量。下半年公司在相关产品市场份额有望持续提升。安卓方面公司一直是市面上搭载无线充电手机品牌厂商的主要供应商之一,2020 年公司继续导入国内手机品牌新客户,为业绩增长增添新动能。2)5G 天线:受疫情影响,各国居家办公需求提升,平板、笔电销量强劲,公司得益于行业景气度及更多料号导入的因素影响,上半年业绩增长,预计该趋势将延续至下半年。此外,5G 手机在国内市场快速渗透,得益于5G 手机天线的高价值量,公司5G 天线相关业务有望进入高速增长期。3)BTB 连接器:

    公司BTB 连接器从2019 年下半年开始批量供货,今年上半年继续放量。目前BTB 连接器的主导厂商仍以日系企业为主,国内厂商处于快速崛起的阶段,公司作为国内BTB 连接器的领跑企业,有望在下半年创造新的业务增长。

    加大技术研发,深耕射频前端。公司上半年研发投入达到2.58 亿元,同比增长45.8%,研发费用率达10.1%。研发主要方向为基础材料和基础技术,包括LCP、散热材料、磁性材料、5G 毫米波天线和滤波器等射频前端器件产品。公司持续加强对基础材料和基础技术的研究,不断拓宽技术护城河。

    维持“买入”评级。我们认为公司未来几年将受益无线充电,5G 手机渗透率的提升,以及自身产品条线的扩张。预计公司2020-2022 年EPS为1.46/2.02/2.50 元,对应PE 为38.04/27.50/22.23 倍,给予公司20 年50X PE,维持“买入”评级。

    风险提示:疫情控制不及预期、公司新产品导入不及预期。