太平洋证券宏观报告：货币供给与供需矛盾看通胀上行的风险

核心观点：

    今年以来，央行的货币政策指引当中，开始不断出现平衡通胀的要求。如果通胀如预期，全年持续下行、前高后低，那么目前对通胀的担忧就显得有点过头。通胀会不会再来？我们试图从物价的货币供给论与物价的供需理论寻迹。

    从对CPI 的权重修正看，目前的CPI 有低估的可能（仅作数据计算讨论，不考虑现实意义）。从货币供给与供需情况看，通胀风险不容小觑。

    风险提示：疫情对需求的影响。