建筑装饰行业周报:钢结构与装饰领涨建筑板块 看好装配式行情

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王彬鹏 日期:2020-08-11

  上周回顾:1)7 月财新制造业PMI:当月值52.80,前值51.20;2)7 月贸易差额:当月值623.30 亿美元,前值464.21 亿美元;3)证监会、发改委进一步发布关于基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目的《通知》及《指引》,标志着国内REITs 试点正式落地施行。

      本周观点:本周建筑行业出现超额收益,钢结构与装饰领涨,持续看好装配式行情。本周(0803-0809)建筑行业上涨2.41%,明显跑赢大盘的1.33%,子行业多数上涨,其中钢结构上涨10.82%、装饰上涨6.23%,具体到个股来看,金螳螂、农尚环境、柯利达、精工钢构周涨幅均在20%以上。装配式领涨建筑板块,从一定程度上也反映了行业持续向上的高景气度。我们认为,从世界范围来看,尽管各国的驱动因素并不相同,例如英国是由于工业革命导致的城市人口急剧增长,欧洲国家和日本主要是由于战后灾后重建引发建筑需求的快速增长,而国内则是由顶层政策驱动的行业转型,但不可否认,随着社会工业化、信息化的发展,劳动力的减少、以及资源环境友好的要求提升,装配式是建筑行业发展的必然趋势。装配式清晰地区分了建造过程的“设计、材料购买、工厂建造、构件堆放、现场安装”等每一个环节,尤其提高了设计和管理的专业壁垒,在此模式下,有望涌现更多优秀的分包企业。我们重点推荐:1)钢结构:加工制造龙头鸿路钢构、转型总包盈利提升的精工钢构;2)装配式装修:

      装饰龙头亚厦股份、全筑股份、金螳螂;建议关注:1)装配式建筑设计企业华阳国际;2)PC 构件加工龙头远大住工。

      专项债密集发行,REITS 指引落地:本周专项债发行量为1461 亿元,单周发行量为6 月以来最高值,年度累计发行已达2.4 万亿,占目标值3.75 万亿的64%。根据7 月底财政部发布的《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》,今年专项债力争在10 月底前完成发行。另外,近期部分地区棚改债券开始发行,但体量较小,整体流向基建领域的专项债仍在60%以上,我们认为年内棚改债券对基建的冲击较小,随着各地雨季陆续结束,7 月基建增速有望继续高位运行。8 月7 日,《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》

      发布,要求“80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券”,REITs 试点工作继续推进。

      投资建议:看好装配式产业链行情:推荐1)钢结构:鸿路钢构、精工钢构;2)装配式装修:亚厦股份、全筑股份、金螳螂;建议关注1)装配式建筑设计:华阳国际;2)PC 构件加工:远大住工。基建链上,推荐:1)设计:中设集团、苏交科;2)央企:中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建;3)园林:东珠生态。

      市场回顾:

      1) 行业:本周大盘上涨1.33%,创业板下跌1.63%,建筑行业上涨2.41%,在整个市场中表现良好。子行业除铁路建设、水利工程全部上涨,涨幅前五为钢结构(10.82%)、装饰(6.23%)、路桥施工(3.35%)、建筑行业(2.41%)、园林(2.01%)。

      2) 个股:本周共74 只股票上涨,涨幅前五的公司为金螳螂(28.21%)、农尚环境(27.08%)、柯利达(22.61%)、精工钢构(20.28%)、东珠生态(17.55%);跌幅前五的公司为华凯创意(-9.09%)、天域生态(-5.04%)、正平股份(-4.34%) 、名雕股份(-4.26%) 、海波重科(-4.09%) 。月度来看(20200709-20200808)共59 只股票上涨,年初至今共71 只股票上涨。

      3) 资金面跟踪:从债券利率看,建筑行业AAA利差76.02 bp,AA+利差130.45bp,AA 利差373.94 bp,环比各0.66/-5.38/-3.05 个bp。

      4) 其他:本周共7 家公司发生大宗交易,4 家公司发生重要股东增减持。

      风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。