房地产行业周报:公募REITS细则出台 7月房企销售高增

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:袁豪 日期:2020-08-11

  投资要点:

      房地产行业数据:上周(20/08/01-20/08/07)主流45 城一手房成交636 万平米,环比-6.6%;其中,一二线环比-8%、三四线环比-1%;8 月累计一手房月成交同比+6%,较7 月上升2pct,其中一二线同比+12%、三四线同比-12%,分别较6 月+2pct 和+2pct。上周14 个重点城市二手房成交163 万平米,环比-13%;8 月累计成交同比+5%,较7 月下降16pct。库存方面,上周15 城推盘196 万平米,环比-31%;对应周成交/推盘比1.14 倍,低于2 月的2.12 倍,高于1 月、3 月、4-7 月的1.05 倍、1.11 倍、0.66 倍、0.95 倍、0.87 倍、1.05 倍。截至上周末,15 城可售面积8,965 万平米,环比-0.3%;3 个月移动平均去化月数为8.2 个月,环比下降0.2 个月,目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段、并本轮加库存过程将较为纠结。

      主要政策新闻:发改委发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目申报工作的通知》,酒店、商场、写字楼、公寓、住宅等房地产项目不属于试点范围;国家税务总局决定加快土地增值税免税优惠办理;发改委提出优先支持基础设施补短板项目,鼓励国家战略性新兴产业集群、高科技产业园、特色产业园等开展试点;下半年在投资方面加快城镇老旧小区改造,推动城市群、城乡一体化建设;央行发布二季度中国货币政策执行报告,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位;财政部贾康表示管理部门最新的表述是“稳妥推进房地产税立法”;证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》,下一步推动基础设施REITs 平稳落地。

      公司动态跟踪:7 月销售:荣盛发展销售额77 亿元,同比+14%;万科A 销售额590 亿元,同比+23%;中南建设销售额178 亿元,同比+21%;中国金茂销售额214 亿元;世茂集团销售额290 亿元,同比+45%;金地集团销售额209亿元,同比+42%;融创中国销售额523 亿元,同比+27%;旭辉控股集团销售额220 亿元,同比+51%;新城控股销售额210 亿元;龙湖集团销售额210 亿元;保利地产销售额486 亿元,同比+80%;招商蛇口销售额229 亿元,同比+18%;首开股份销售额78 亿元;绿城服务预期20H1 股东应占溢利同比上升不少于50%;碧桂园服务预期20H1 股东应占利润同比超50%。大悦城发行公司债20 亿/3.78%/5 年;旭辉控股集团发行票据2 亿美元/5.95%/5 年;荣盛发展发行中票11.2 亿元/7.18%/3 年;龙湖集团将发不超过30 亿元公司债。

      一周板块回顾:板块表现方面,SW 房地产指数上涨1.21%,沪深300 指数上涨0.27%,相对收益为0.93%,板块表现强于大市,在28 个板块排名中排第15 位。个股表现方面,SW 房地产板块涨跌幅排名前5 位的房地产个股分别为:

      东方银星、万业企业、中润资源、合肥城建、张江高科,上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为亚太实业、鲁商置业、哈高科、泰禾集团、*ST 新梅。

      投资建议:新冠逆境之下,房地产表现异常坚韧、持续超市场预期,并房地产仍是我国经济稳定的压舱石,预计政策将保持稳定状态,考虑到房地产本身的估值修复以及内外部驱动的估值提升,预计主流优质房企估值将有望提升超40%。此外,本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识,推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级,推荐:1)住宅开发:金科股份、世茂集团、金地集团、中南建设、保利地产、旭辉控股、融创中国、万科A、阳光城、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂,建议关注:绿地控股、荣盛发展、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福;2)物业管理:招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、新大正、绿城服务,建议关注:雅生活服务、时代邻里、奥园健康;3)商业地产:龙湖集团、新城控股、大悦城,建议关注:宝龙地产、华润置地;4)物流地产:建议关注:ESR、南山控股。

      风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。