环保与公用事业行业周报：垃圾分类处理设施补短板政策促环卫和焚烧建设齐头并进

　　一周市场回顾

    　　本周沪深300 指数上涨1.44%，电力及公用事业指数上涨1.06%，周相对收益率-0.38%。

    　　本周跟踪研究

    　　城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案出台《方案》提出到2023 年，推动具备条件的地级以上城市基本建成分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾分类处理系统，全国生活垃圾焚烧处理能力大幅提升，县城生活垃圾处理系统进一步完善，建制镇生活垃圾收集转运体系逐步健全。

    　　政策亮点：2019 年垃圾分类政策率先在46 个试点城市实行以来，垃圾处理前端布局的不足是影响分类的最重要掣肘因素，同时市场对于垃圾分类推进的担忧近在设施建设配套，远在产污者付费的机制理顺，而此次政策在强调重点中，对此前的但有重点给出了明确的指引。其中（1）明确任务和节点，要求各地对现有垃圾分类和处理设施短板弱项进行摸查，梳理设施建设需求，明确建设目标和建设任务；（2）明确对设施建设给予支持。发改委此次通过中央预算内投资、地方政府专项债、绿色债券等方式对城镇生活垃圾分类和处理设施建设给予适当支持；（3）完善收费机制。要求县级以上地方人民政府按照产生者付费原则，建立生活垃圾收费制度，合理制定垃圾处理收费标准，加大征收力度。（4）引导公众参与垃圾分类和处理。

    　　具体从内容上看，我们认为此次政策的出台对于环卫前端重资产建设和垃圾焚烧都形成了良性催化。一方面政策强调加快完善垃圾分类收集和分类运输体系。鼓励具备条件的地级以上城市基本建成与生活垃圾清运量相匹配的生活垃圾分类收集和分类运输体系。同时目前国内垃圾焚烧产能建设仍在高峰期，并没有因垃圾分类而受到影响，政策反而强调大力提升垃圾焚烧处理能力。《方案》提出全面推进焚烧处理能力建设，在生活垃圾日清运量超过300吨的地区，加快发展以焚烧为主的垃圾处理方式，到2023 年基本实现原生生活垃圾“零填埋”。

    　　因此整体来看，环卫领域具有前端建设运营能力的企业和拥有较强资金能力的龙头，更有望顺应当前垃圾分类政策的要求重点，同时后端焚烧能力建设强化已经完全明确，因此无论是垃圾焚烧的领军企业还是区域性固废一体化的龙头都有望受益政策催化，且在资金方面支持的背景下进一步扩大自身份额。

    　　投资组合

    　　推荐环保核心组合：城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境、龙马环卫、高能环境；建议关注：玉禾田、重庆水务、洪城水业、润邦股份；电力核心组合：华能国际(A+H)、华电国际(A+H)；建议关注组合：国投电力、华能水电；燃气核心组合：新奥能源（H）、新奥股份、天伦燃气（H）。

    　　风险提示

    　　疫情恢复时间不确定；环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快；电价下调；天然气终端售价下调。