东凌国际(000893):历史仲裁无损公司长期发展 更名“亚钾国际”坚定钾肥主业!

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:张燕生/洪英东 日期:2020-08-11

  事件:2020 年8 月6 日,公司发布公告,东凌国际投资股份有限公司于近日收到仲裁机构The Federation of Oils, Seeds andFats Associations(以下简称“FOSFA”)关于境外公司Mitsui & Co. (USA), INC.(以下简称“美国三井”、“仲裁申请人”、“卖方”)涉及巴西大豆的采购合同(CFR 条款)纠纷事宜的初裁裁决。

      点评:

    涉仲裁业务为公司待剥离业务,对公司影响有限2012 年5 月,“公司”与美国三井签订了关于购买6 万吨巴西大豆的合同。在货轮停靠巴西码头装载大豆的过程中,由于货轮与码头装运设施发生碰撞,导致巴西大豆未能全部及时装船并造成毁损,引发了大豆货物损失纠纷。美国三井引用合同条款“不可抗力”事件发生,按规定装货期可延期60 天,60 天期满后,并未通知公司事情是否解决,公司按合同约定书面向美国三井宣布合同失效。2012 年11 月美国三井就公司单方面宣布合同失效表示不同意,向FOSFA 委员会提起仲裁。2020 年8 月6 日,公司公告称收到FOSFA 关于美国三井纠纷事宜的初裁裁决。初裁仲裁员认为,卖方(美国三井)关于利润损失的索赔不成立,而有关441 手期货损失的索赔成立。卖方(美国三井)应就最多不超过83.4 万美元的本金以及应当由买方(东凌国际)合理承担的相关利息对买方(东凌国际)进行赔偿。公司外聘境外律师及法务顾问认为本次裁决极度有失公允,公司决定向FOSFA 上诉庭委员会提起上诉。若裁决结果仍有失公平公正,公司将向当地(英国)法院提起诉讼,以维护公司合法权益。我们认为,本次初裁不会影响公司剥离传统业务粮油业务的进程,公司将积极、合法、合规地维护自身权益,妥善应对本次仲裁!

    拟更名“亚钾国际”,坚定钾肥主业!。2020 年8 月1 日公司召开第七届董事会第六次会议,审议通过了《关于拟变更公司名称及证券简称的议案》,公司证券简称拟从“东凌国际”变更为“亚钾国际”。2019 年,公司钾肥业务营业收入为4.43亿,同比增长38.03%,占公司营业收入的 73.18%;钾肥业务归属于上市公司股东的净利润为 6234.82 万元,占公司归属于上市公司股东的净利润的 150.47%。公司主营业务转型升级,结合现阶段公司发展现状和未来战略方向,为了使公司名称及证券简称与公司主营业务更加匹配,公司拟更名“亚钾国际”。公司目前正在积极推进传统业务的剥离和老挝100 万吨钾肥提质增效项目,证券简称变更,将使得公司钾肥主业更加凸显!

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年营业收入分别达到8.07、15.53、28.12 亿元,同比增长33.45%、92.29%、81.05%,归属母公司股东的净利润分别为1.64、4.17、8.46 亿元,同比增长297%、153%、102%,2020-2022 年摊薄EPS 分别达到0.22 元,0.55 元和1.12 元。对应2020 年的PE 为48 倍、2021 年PE 为19 倍,由于2020 年公司产能尚未释放,给予“买入”评级。