研究所晨报

类别:晨报 机构:华泰证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-08-11

  【固收 张继强、芦哲】固收:从CPI 与核心CPI 背离看趋势与扰动7 月CPI 同比2.7%,较6 月回升0.2 个百分点,PPI 同比-2.4%,回升0.6个百分点。CPI 连续两个月回升,但仍主要系水涝等短期因素带来的食品价格扰动与油价上涨助推,不构成趋势,核心CPI 走弱更显示消费需求乏力。

      猪肉在“价格走低、高基数、‘同比权重’抬升”因素叠加下,有望在8-10月较快拉低CPI。PPI 或在下半年维持回升态势。我们认为CPI 不是年内货币政策敏感变量,房价更值得关注,PPI 走高则支撑企业盈利修复。基建加码与外需复苏叠加下的周期小共振是下半年值得关注的交易线索。

      【建筑 鲍荣富、王涛、方晏荷】建筑:装配式基建推荐设计与地方龙头19H2 以来,装配式房建产业链投资机会得到充分挖掘,基建产业链则被市场忽视。装配式在基建领域的运用由来已久,当前装配式在交通市政领域的运用有望加速推广,我们测算装配式桥梁构件市场19 年达到850 万方,20-25 年复合增速有望达12.5%,市政、水利、能源等领域的构件市场增速或不低于细分行业投资增速。我们认为装配式基建市场扩容或利于设计龙头将设计优势向设计/生产/项目管理全过程优势转化,亦有利于已具备全产业链优势的地方龙头提升市占率,推荐中设集团,苏交科和上海建工。

      【传媒 朱珺、周钊】传媒:行业高增长,出海+云游戏呈亮点中国音数协游戏工委(GPC)等发布《2020 年1-6 月中国游戏产业报告》,行业上半年市场规模同增22.34%,延续高景气度。当前行业呈现出以下特征:龙头强者恒强,并通过研运一体提升营收稳定性;出海市场发展快速,我国自研游戏竞争力提升,带来新的增长点;云游戏发展迅速,日益成为行业关注重点,各大厂商深入布局,行业有望迎来催化。另外,从已披露中报业绩预告来看,板块内大多公司均表现优秀,同时下半年新品较多,也有望带动业绩增长。我们坚定看好游戏板块投资机会,推荐标的包括三七互娱、完美世界、宝通科技等。

      【食品饮料 张晋溢、陈莉】洽洽食品(002557 SZ,买入): 20H1 业绩高增长,品类延伸添新动力

      20H1 公司营收22.9 亿元,同比+15.5%,归母净利2.95 亿元,同比+34.0%;单2 季度,实现营收11.5 亿元,同比+21.1%,实现归母净利1.46 亿元,同比+37.4%,主要系瓜子消费在居家环境下线上线下均实现了较快增长,坚果类在疫情好转背景下销售逐步回暖,上半年营收同比+9.7%。我们认为,公司传统瓜子品类有望维持较快增长,坚果品类持续放量、新品成长潜力可期。我们预计公司20-22 年EPS 1.43/1.70/2.01 元,维持“买入”。

      【电力设备与新能源 黄斌、陈莉、孙纯鹏】通威股份(600438 SH,买入): 疫情影响已过,量价齐升可期

      20H1 营收187.4 亿元(同比+16.2%),归母净利10.1 亿元(同比-30.3%),疫情下光伏需求递延,硅料和电池片价格持续下降,电池片环节承压明显。

      硅料产能释放挖深公司护城河,终端需求回暖叠加硅料厂爆炸带来供给不足,公司光伏业务有望量价齐升。我们预计公司20-22 年EPS 为0.82/1.

      05/1.27 元,目标价32.8 元(前值14.0-15.4 元),维持“买入”评级。