金银日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:杨莉娜/黄岩 日期:2020-08-11

  内容摘要:

      (上涨),金银:

      周一日盘金银高位整理,夜盘在美白银的带动下,现货银和伦敦银加速上行,逻辑上看,白银当下为高热度的重度投机品,资金推动为核心驱动,确定性相对较差,而今日的上涨也是我们为什么推荐反手的原则是三日不创新高的原因。。

      国际市场,由于市场对于美国COVID-2019 防控的担忧,普遍下调经济预期,美元信用受损导致投资者购买黄金的需求将持续上升,流动性过热而风险资产性价比均较差的情况下,黄金的逢低买入的低吸盘动能较大,本周美国和欧洲央行共振性向市场投放流动性,而中美贸易摩擦向其余板块扩散带来的潜在矛盾下,风险资产的价格出现反复,贵金属板块成为相对确定性的标的。值得注意的是,COVID-2019 在美国继续蔓延,导致开工复产计划受阻,而民主党和共和党党争使得市场的对立氛围浓郁,这种情况下可能影响美元后续的实际投放,即有可能出现流动性断档而导致美元升值的可能。

      上周美债收益率的突然跳水是这轮金银上涨的核心驱动力,可能市场发现了突发性风险,黄金和美债收益率理论上走势反向,这促进了金价的上涨,但白银实质是高度投机性质的风险资产而非避险资产,金银比在经济复苏甚至经济过热的时候达到最低,而当经济展望偏差流动性相对紧张的时候逐步走高。本周显然金银比和周内的风险偏好变动形成反差,这也是我们上周虽然看多白银但持续不敢推荐追多的核心原因。

      上周五美元指数从92.5 分位强势反弹,我们认为这轮反弹可能会反弹到95 左右甚至更高点的位置,金银出现阶段性的回调,夜盘美元指数相对走稳,但逻辑没变。金银的相对估值都明显偏高,尤其是白银可能市场当下存在一定量的错误定价,资金炒作情绪浓厚,更适合技术面投机的投资者。

      操作展望上,三日不创新高推荐反手的原则,我们认为当下白银在资金热度下表现激进,但我们未寻到基本面配合的逻辑,最多就是市场流动性过剩,但是流动性过剩导致银价上涨是个相对勉强的逻辑。在银价没有突破前高29.8 美元/盎司的情况下,我们对市场仍维持多空双向的看法。当下行情推荐空仓观望,不主动做多也不主动做空。如果周二日盘突破30 美元/盎司并且量能充足的话,才考虑继续追涨。