农产品组晨报纪要观点-重点推荐品种:豆油、棉花、鸡蛋

类别:金融工程 机构:瑞达期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-08-11

  白糖

      洲际交易所(ICE)原糖期货周一小幅收跌,在上周所及的五个月高位下方附近盘整,而来自中国和巴基斯坦的需求则为市场提供支撑。ICE10 月原糖期货合约收跌0.12 美分或0.9%,至每磅12.55 美分。白糖现货相对平稳,商家多实行小幅涨价为主;进口加工糖仍保持高位,或压制糖价。但是目前白糖处于纯销售期,加之糖价的补涨或推动贸易商对中秋、国庆备货需求,对市场形成有力支撑。此外,7 月全国食糖产销数据好于预期,后市现货或维持稳涨为主,待需求旺季全面启动,预计后市糖价仍上涨可期。操作上,建议郑糖2009 合约短期逢回调买入多单为主。

      棉花(纱)

      洲际交易所(ICE)棉花期货周一从逾一周低点反弹,因投资者预计美国农业部每周发布的棉花作物生长报告将进一步恶化,同时中美关系仍存不确定性。截至2020 年8 月9 日当周,棉花优良率为42%,前一周为45%,去年同期为56%。ICE 12 月棉花期货收高0.66 美分或1.06%,结算价报每磅62.80 美分,稍早触及7 月31 日以来的最低水平。新棉生长方面,国内新棉多地长势良好,且有增产的预期。内地距离新棉上市仅1 个月左右的时间,仍需关注吐絮期雨水情况。国内下游仍处于传统消费淡季,纺织企业开机负荷继续下降,且产成品库存累库加快,不过7 月纺织服装出口额同环比增加,主要得益于服装出口回暖,8 月处于淡旺季转换期,关注需求变化情况。目前新疆因为疫情问题管控严格,暂未有放松信号,当前市场以消耗内地库新疆棉、轮出资源、港口资源为主,仍可供纱线企业刚需,短期疆棉出疆运输仍缓慢,支撑内地现货价格。此外,国储棉仍继续火热竞拍中,纺企竞拍量大致在一半左右,仍倾向存储低价棉,等待后市秋冬季需求。整体上,棉花供应仍显宽松,加之当前贸易关系不稳定性及疫情问题依旧影响棉花需求,预计短期郑棉期价或难有实质突破。操作上,建议郑棉主力2009 合约短期在11800-12500 元/吨区间高抛低吸。棉纱期货2009 合约短期暂且观望。

      苹果

      全国主要苹果冷库库存进行监测,本周山东苹果库存减幅2.00%附近,剩余库存比例为4.70%;陕西冷库去库节奏仍相对缓慢,剩余比例为2.01%,而山西、辽宁等西北地区冷库苹果基本清库完成;国内仍处于高温中,库内苹果进去全面清库阶段,尾货质量参差不齐,加之应季水果大量上市,冷库苹果需求份额进一步被压缩,市场需求不济牵制当前苹果市场。

      新季山西早熟嘎啦、美八已经上市,且开称价格持续下调,其中山西嘎啦及美八上市量已达到高峰,成交相对稳定,山东、陕西等地早熟苹果将在8 月下旬上市,新旧季苹果供应重叠,市场供应持续增加。不过近日受周围品种联动及技术修复的影响,期价或继续反弹。操作上,建议苹果2010 合约短期暂且观望。

      红枣

      据天下粮仓对红枣主要产区库存监测,山东、河南红枣库存减少幅度相对明显,但多数产区库存仍变化不大,去库节奏仍较为缓慢,红枣市场供应主要集中在新疆。近期多地加工产地灰枣现货批发价格稳中上调为主,短期红枣市场开始转好,支撑红枣市场;市场上优质的红枣经销商惜售心理较好,要价相对坚挺,加上货源已入库存储,市场上优质红枣现货趋少;但目前红枣处于销售淡季,市场对挑拣价格便宜的采购,下游终端市场受淡季影响,补货以刚需为主。操作上,CJ2009 合约建议短期暂且观望为宜。

      豆一

      东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.55-2.70 元/斤之间,大豆需求处于淡季,报价较为混乱。优质大豆短缺以及库存普遍偏低令大豆价格抗跌,目前流通的2018 年产国产大豆质量较差进一步降低企业采购意愿,国产大豆拍卖成交率大幅下降。8 月7 日黑龙江省级储备34451 吨大豆拍卖成交率为30.6%,均价为4501 元/吨;中央储备的5.9 万吨进口大豆拍卖全部成交,成交均价为3130 元/吨。盘面振幅再度扩大,持续的政策性投放令市场追涨动力受限。本周黑龙江主产区将进入连续多雨天气模式,利于大豆结荚鼓粒,国产大豆产量前景持续保持乐观。市场多预期陈豆目前价格仍然偏高,随着新豆上市周期缩短,陈豆以震荡回落的方式对接新豆上市的可能性较大。预计今日豆一2009 期货合约维持震荡调整行情,可盘中顺势参与或维持观望。

      豆二

      截至2020 年8 月2 日当周,美国大豆优良率为73%,市场预期为72%,之前一周为72%,去年同期为54%。当周,美国大豆开花率为85%,之前一周为76%,去年同期为68%,五年均值为82%。当周,美国大豆结荚率为59%,上周为43%,去年同期为32%,五年均值为54%。

      美豆种植总体好于预期,并未受到天气太大的影响,美豆丰产预期依然强劲。从进口船货来看,本周到港船货有所下降,但总体仍维持高位,对盘面形成一定的压制。不过,美国以及南美的升贴水报价坚挺,对进口价格有所支撑。加上中美关系的不稳定以及美国天气仍存在炒作的预期,豆二虽然有所回调,但回调幅度有限,暂时观望为主。

      豆粕

      美豆方面,市场最新公布的美豆生长报告显示美豆种植优良率好于预期,市场开始逐步接受美豆丰产的预期,对美豆形成压力。另外,天气预报显示美国中西部的西部地区降水缓解了部分干燥的天气状况,令市场承压。国内豆粕方面,经过前两周积极补库之后,中下游以消化库存为主,采购心态趋于谨慎,导致豆粕成交量有所下滑,对国内豆粕的支撑力度下降。但是8 月生猪集中出栏,加上水产养殖进入旺季,对豆粕的需求应该是总体提升的,预计豆粕下方空间较为有限。操作上,前期2900 附近的多单继续持有,止损2850。

      豆油

      随着美豆期价迎来回撤,人民币短期升值下国内进口大豆成本随之降低,且原材料供应充足令国内油厂压榨量再度攀升,令油脂市场承压。不过棕榈油菜油的库存仍处在低位,豆油库存虽然有所增长,但仍处在同比相对偏低的水平,给油脂市场形成一定的支撑。下游需求方面,下游物理库存偏低,随着时间的推移,开学季和双节的来临,季节性消费转好,下游追涨杀跌的惯性,交投买油抛粕的策略,利好盘面。总体,油脂可能还有一小段的涨幅,但是空间可能有限,追多需谨慎,短线操作,快进快出为主。

      棕榈油

      根据MPOB 数据显示,马来西亚7 月毛棕油产量180.7 万吨月比降4.14%(预期175-183,6 月189,去年7 月174),出口178.2 万吨月比增4.19%(预期174-182,6 月171,去年7 月149),库存169.8 万吨月比降10.55%(预期166-167,6 月190,去年7 月238),进口5.3 万吨,较上月4.88 万。棕榈油产量下降不及预期,导致库存下降程度也较预期偏低,不过出口量依然在好转,加上库存水平处在偏低位置,对棕榈油的压力有限。总体报告中性偏多。盘面上看,棕榈油探底回升,暂时向下空间有限,但是这个点位继续追多有一定风险,建议盘中顺势操作为主,追多需谨慎。

      粳米

      国内粳米价格稳定,出厂价集中在1.65-2.50 元/斤。目前市场上19 年优质原粮逐渐见底 ,市场流通受限,部分需要优质原粮的米企高价收购稻谷,利好其行情。另外,今年连遇雨水天气,对粳米运输以及采收有一定的影响,支撑粳米价格。但是,大米市场处于淡季,在还有微薄利润的情况下,米企开机率低,在一定程度上验证下游需求低迷,仅维持市场刚需,利空其行情。利多利空消息交织,粳米走势偏震荡,盘中顺势操作为主。

      玉米

      玉米仓单报28940 张,-50 张。东北产区国家通过拍卖的方式已经向市场累计投放4400 万吨,此次拍卖粮延迟“双高”姿态,但此次期价不升返降,说明是贸易商对8 月份出库粮情况谨慎情绪。7 月份,临储玉米持续保持100%成交,成交均价达到2017 元/吨水平,平均溢价攀升至350 元/吨,使得有关方面已经再次调整拍卖细则,抑制玉米价格,按照8 月玉米400 万吨拍卖,国储的库存将所剩不多。进口方面:今年1-6 月份,我国玉米进口数量累计366 万吨,今年3 月中下旬以来,我国已经订购了213 万余吨本市场年度交货的美国玉米,从6 月中旬开始大量装船,多数玉米尚未装船或运抵。需求端:我国生猪产能也在不断恢复,饲料需求量也在不断增加,但随着玉米高价的影响,部分饲料企业已经将部分原料从玉米转变成了小麦,而这将导致玉米需求量下降。重点8 月11 号政策粮出库。技术上,C2101 合约2240 元/吨为短期压力位。

      淀粉

      淀粉受原料玉米价格的影响较大;淀粉行业本周淀粉行业开机率为59.64%,较上周59.12%增0.52%;较去年同期60.49%降0.85%。随着气温日渐升温,预计下游拿货意愿增强,短期淀粉持续盈利,深加工企业开工率小幅上涨。玉米现货价格再度上涨,继续挤压加工利润走弱,预计淀粉企业挺价意愿升温。疫情影响下需求端表现总体偏弱,消费增长空间有限。玉米淀粉与木薯淀粉价差缩小,不利于淀粉的替代。技术上,CS2101 合约2620元/吨为短期压力位。

      鸡蛋

      周一的大部分地区鲜蛋走货转弱。供应端:蛋鸡养殖利润上涨与今年1 月份同期水平,蛋鸡存栏量处于同期较高水平,蛋鸡补栏量速度放缓,且按照养殖周期,预计8-9 月新开产蛋鸡或环比减少,预计给远月合约带来一定支撑。8 月南方地区高湿高温天气导致鸡蛋储蓄难度加大,随着蛋鸡歇伏,导致产蛋率下降,供过于求局面继续缓解。鸡蛋仓单交割数量明显增加,显示新冠疫情叠加产能供过于求的背景下,蛋鸡养殖企业参与期货市场锁定价格风险的积极性提高。需求端:每年8-9 月为鸡蛋消费旺季,鸡蛋批发价格往往走出年内高点,目前的鸡蛋批发价格虽然大幅上涨,但与近三年同期相比,仍处于偏低水平。蛋鸡苗价格结束13 周的回调,且7 月以来淘汰鸡价格不断走高以及中秋节假日旺季期,养殖单位惜售老鸡,淘汰鸡出栏量减少,预计淘汰鸡价格维持上涨。生猪价格维持高位,利好于鸡蛋消费。蛋鸡饲料玉米和豆粕现价持续上涨,对蛋价起到一定的支撑作用。8月份历来是鸡蛋需求旺季,市场需求缓慢恢复,食品企业采购量逐渐提升,加之近期各地确认下半年开学时间,整体需求会有所提升。预计鸡蛋2010 合约期价3600 元/吨为短期支撑位。

      菜油

      根据天下粮仓数据显示:截止7 月24 日当周,两广及福建地区菜油库存增加至3.1 万吨,较上周2.92 万吨增加,增幅6.16%,但较去年同期9.52 万吨,降幅67.4%,华东库存在19.15 万吨,较上周18.55 万吨增加0.6 万吨,增幅3.23%,未执行合同5.34 万吨,较于上周5.04 万吨减少0.3 万吨,减幅5.6%,菜油厂开机稳定,且菜油库存上涨,显示菜油提货量不及新增产量,未执行合同连续下降,预计后市需求稳中偏弱。受资金面提振以及国内菜油市场供需失衡, 短期内菜油供给阶段性偏紧和去库存加速将驱动其价格走强。

      菜籽油上涨维持偏强局面,22 日交易所对菜油期货发出风险提示涵,且获利盘结算,炒作降温令菜油下跌,在经过下跌调整之后,菜油重回上涨趋势。供应端:菜油库存处于历史最低位,且因孟晚舟事情,使其中加 关系进一步紧张, 显示短期内菜油库存难以上升,对菜油上涨情绪起到一定支撑。需求端:5 月份来,中国已从疫情中慢慢恢复回来,餐饮业稳中回升,食物油需求上涨。此外,国际原油持续回升利多具有生物柴油概念的菜油。

      菜油价格快速上涨,使得与豆棕价差进一步扩大,不利于菜油消费。受中加关系紧张影响,加拿大油菜籽对华出口量维持低位将成为常态。风险关注:孟晚舟事件最新消息。操作上, 操作上,菜油 2101 合约 8540 元/吨为短期压力位。

      菜粕

      根据天下粮仓显示:截止7 月24 日当周,两广及福建地区菜粕库存报2.20 万吨,较上周2.39 万吨减少0.19 万吨,降幅7.95%,较去年同期各油厂的菜粕库存2.9 万吨降幅24.14%,未执行合同8.8 万吨,较于上周9.3 万吨减少0.5 万吨,减幅5.3%,开机率下降稳定,但由于菜粕价格上涨,菜粕提货速度加快,导致菜粕库存下降,未执行合同下降,说明需求稳中偏弱。菜粕根据豆粕走势联动,受美盘下跌以及美豆优良率良好的影响,豆粕出现下跌,菜粕也随之下跌,南方暴雨有所好转,水产品价格上涨,但受到疫情影响水产养殖旺季提振不及往年难以支撑菜粕需求走强,供应端:国内油菜籽已经收获上市,产量基本确认持平于去年,后期菜粕市场供应弹性主要取决于油菜籽以及菜粕进口情况,菜籽进口量仍维持低位以及压榨量处于较低水平,且菜粕库存持续下跌,提供一定支撑;中国 7 月进口大豆集中到港,8-9 月到港预期或上调,现货供应充足。豆菜粕价差继续走扩,预计豆粕对菜粕的替代性走差,菜粕主要面临低油菜籽进口量与低消费量影响,仓单大幅增加,显示贸易商提货意愿减少。技术上,菜粕跌破2388 元/吨支撑线,整体偏弱,操作上菜粕 2101 合约2260 元/吨为短期支撑位。