公募基金周报:短期震荡不改中期向上趋势

类别:基金 机构:华创证券有限责任公司 研究员:余修文/聂君西 日期:2020-08-11

  周度市场回顾

      国内方面,截至上周五收盘,上证综指较前一周上涨了1.33%;深证成指较前一周上涨了0.08%;沪深300 指数较前一周上涨了0.27%;创业板指数较前一周下跌了1.63%;中债总财富指数较前一周下跌了0.14%。行业板块方面,涨跌幅前三的分别是:国防军工(17.62%)、有色金属(5.71%)、综合金融(4.41%);涨跌幅后三的分别是:消费者服务(-2.58%)、食品饮料(-2.22%)、传媒(-1.82%)。

      国际方面,上周标普500 指数上涨2.45%、纳斯达克指数上涨2.47%,恒生指数下跌0.26%,伦敦金现涨3.04%,ICE 布油涨2.69%。

    周度基金回顾

      按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况,上周A 股先扬后抑,军工、黄金板块领涨,高位的医药消费科技回调明显,债市则受货币边际趋紧和宽信用的政策表态影响而下跌。股票型基金整体表现相对最好,涨幅0.82%,主动偏股基金超额收益较弱;纯债型基金整体表现相对最弱,跌幅0.06%。

      QDII 和FOF 基金滞后一个交易日公布数据,QDII 基金涨幅1.85%,FOF 基金涨幅1.14%。

      股混型基金里,军工主题基金周度表现最为出色,例如鹏华中证国防ETF、易方达国防军工、富国军工主题、国投瑞银国家安全等,重仓白酒、半导体等板块的基金周度表现相对较弱。债基里,权益端精选转债个券、固收端重仓信用债的表现最好,重仓长久期利率债的基金表现先对最弱。

    策略观点

      权益市场:短期震荡不改中期向上趋势

      上周股市先扬后抑,小盘股显著强于大盘股,基金重仓的消费、医药、科技出现回调。美国对中国科技巨头的打压抑制市场风险偏好,消费医药技板块强势股出现一定程度回调,但资金并未完全流出股市,前期一些弱势板块上周表现强势,中证1000 上涨2.78%,亦说明投资者对于权益市场中期投资价值的认可。随着美国大选前中美在各领域冲突更加频繁、央行货币政策表态边际偏鹰,短期市场不会一帆风顺,但货币政策趋稳+信用宽松环境下权益资产依然是较优投资选择,结构上低估值、顺周期板块宜受到一定关注,均衡配置是较为稳妥的选择。

      固收市场:货币趋稳、信用宽松趋势下债市或难有大机会经济数据超预期、央行政策表态进一步强化宽信用预期,上周债市长端收益率小幅上行。政治局和央行最新表态均显示未来一段事件货币政策大概率不会像二季度大水漫灌,重点放在疏导货币流通环节和精准灌溉实体,宽信用依然是主旋律,且目前经济指标的二阶差分都处于复苏状态,因而大方向上我们仍然不看多债市,短期的债市上涨料也只是风险偏好波动而导致的交易性机会,不值得用基金这种高成本工具参与,仍然建议短久期+信用债的组合,等待债券整体性价比的提升。

    风险提示

      1)中美关系激化;2)国内外疫情二次爆发;3)相关基金资产配置较高、或有明显风格偏好,当股市相关板块因风险而大幅回落时难以独善其身。