黑色金属日报

　　观点概述：黑色系整体趋势偏强，随着中美对抗升级，宏观情绪动荡导致盘面波动加剧，当前阶段宜保持谨慎。

    　　驱动力：钢材方面，国内经济稳步复苏，政策重心转向内循环，证监会近日发文推进基建REITS平稳落地，市场对需求预期仍相对乐观。高供应依然制约现货上方空间，不过低利润下成本支撑较强，雨季过后近期表观消费有所回暖，关注持续性。期价仍处上行趋势，盘面升水、宏观情绪动荡导致高位波动加剧，当前阶段宜适度谨慎。铁矿石方面，港口库存低位有所回落，粉矿结构性支撑下具有一定弹性空间。高炉开工维持高位，外矿发运有所回落，供需整体保持良好。宏观预期良好下，基差处正常水平，但近日召开的交割便利化会议将扩大交割品范围，关注对首次品牌交割的可能影响，期价已达近年高点水平，短期价格波动加剧，注意仓位控制。焦炭方面，由于港口可流通的仓单资源紧张，焦炭期价在09合约的带领下不断冲高，属于特殊的交割行情。但由于期现套利的采购诉求抬升，对阶段性焦炭供需造成了影响，导致焦化厂继续提涨第一轮。目前09合约交割距离滚动交割还有时间，因此不排除情绪性上涨仍将继续。但价格预计波动会较大，如参与一定注意资金风险。焦煤下游采购积极性不强，供应仍偏过剩，相对蒙煤价格基差也已较窄，预计震荡运行为主。硅锰方面，随着钢招落地，10月远期锰矿价格上行的基础上，硅锰现货和港口锰矿价格均有所提振，上周锰矿累库速度有所放缓，预计价格短期内仍然维持强势。硅铁方面，目前供应端开工保持稳定，供需错配局面继续改善，现货成交多为高价，预计短期内盘面跟随硅锰一起继续上行为主。

    　　风险提示：宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码