黄金周度报告：美国7月非农好于预期 金价短期震荡

　　市场综述

    　　伦敦金上涨3%至2035 美元/盎司。10 年期美债收益率升至0.56%，通胀预期回升至1.61%，实际利率降至-1.06%，美元指数微跌0.09%至93.4，美股涨2.45%，内盘黄金仍然显著折价外盘。

    　　黄金延续强势上涨，主要是在通胀预期回升的带动下，实际利率进一步负值深化，美元指数一度跌破93 后周五反弹。美国7 月非农新增就业176 万人，好于预期的160 万人，失业率从11.1%降至10.2%，好于预期的10.5%，但就业市场的恢复速度较6 月放缓，7 月疫情加剧以来服务业再度承压，私人服务行业新增就业明显低于前值，而制造业疲弱，7 月ISM 制造业和服务业PMI 的就业分项以低于6 月水平并仍处于收缩区间，就业市场进入到缓慢修复期，同时企业裁员数量在增加，后续非农可能再度转负。7 月ISM 制造业和服务业PMI 表现亮眼，作为一个环比指标，波动较大，能否持续还需观察，基本面目前市场和美联储预期还是偏悲观，但也已被黄金计价。

    　　此外，市场对美国新一轮财政刺激预期较高，但最新消息显示民主党和共和党对额外的失业补助金额存在较大分歧而没有就财政刺激达成一致，在国会即将修会前，特朗普签署行政令，将失业补助金额定在400 美元，部分资金由州政府承担，财政刺激程度不及市场预期。黄金短期内上涨动力减弱，并可能出现多头获利了结带来的调，波动加大。

    投资建议：

    　　短期金价波动加大，伦敦黄金现货价格在2000 美元/盎司附近运行，沪金主力合约运行区间430-450 元/克，由于境内黄金需求较弱，跨市套利交易不顺畅，沪金短期内折价外盘的情况将延续。

    风险提示：

    　　美元指数反弹，美债收益率上行，将会在短期内施压黄金。