7月进出口数据点评：海外复工复产继续带动出口增长

　　研究结论

    　　事件：8 月7 日海关总署公布进出口数据，7 月出口（按美元计）同比增7.2%，进口同比降1.4%；按人民币计，出口同比增10.4%，环比增11.3%，进口同比增1.6%，环比增4.9%，出口较为显著地以超出市场预期的趋势增长。

    　　机电产品、高新技术产品、自动数据处理设备及其部件、防疫用品是7 月出口超预期的主要驱动力：（1）主要出口商品类别大幅增长：7 月我国机电产品出口金额约为9832.4 亿元，同比增13.6%，高新技术产品出口金额约为4919.2 亿元，同比增19.0%，自动数据处理设备及其部件当月出口金额为1358.5 亿元，同比高速增长52.8%，原因是全球疫情后逐步复工需求（集成电路数量同比增26.3%，液晶显示板数量同比增1.3%）；（2）疫情用品需求仍处高位致同比高增长、环比微降：包含口罩在内的纺织纱线、织物及制品当月出口金额为1132.6 亿元，同比增52.8%，环比微降1.0%；（3）汽车零配件、钢材、箱包及类似容器等商品出口额仍较去年同期存在不同程度下降。

    　　美国、欧盟、东盟出口同比增长致7 月出口大幅增长：（1）分国别看，7 月向美国/欧盟（含英国，下同）/日本/韩国/东盟/俄罗斯出口金额同比增速分别为15.9%/20.5%/1.0%/4.3%/17.4%/11.2%；（2）美、欧、东盟复工持续推进是我国出口额同比增加的主要原因（7 月PMI 指数，美国54.2，前值52.6；欧元区51.8，前值47.4；英国53.3，前值50.10；印度尼西亚46.9，前值39.1；马来西亚50.0，前值51.0）；（3）日本、韩国、俄罗斯经济逐步恢复对7 月出口大幅增长有边际贡献（7 月PMI 指数，日本45.2，前值40.1；韩国46.9，前值43.4；俄罗斯56.8，前值48.9）。

    　　国内复工拉动、农产品需求增长促使7 月进口小幅增长：（1）复工复产继续推进，主要进口商品类别小幅增长：我国机电产品进口金额为5673.5 亿元，同比增5.3%，高新技术产品进口金额为3985.7 亿元，同比增5.0%，集成电路进口金额为2076.5 亿元，同比增14.1%，原因是国内复工复产持续推进、国内需求持续恢复（7 月PMI 指数，我国51.1，前值50.9；集成电路进口数量同比增21.3%、液晶显示板数量同比增19.1%）；（2）农产品进口金额为1049.2亿元，同比增18.5%，环比微降2.3%，原因是农产品进口需求增加（粮食进口数量同比大幅增长32.9%，大豆进口数量同比增长16.8%）；（3）原油进口金额同比下滑24.7%，进口数量同比增长25.0%，主要原因是国际原油价格因素。

    　　7 月贸易顺差扩大，累计顺差较往年增长8.1%：（1）7 月贸易顺差4422.3 亿元，同比大增45.9%，环比大增34.5%，原因在于7 月国内出口增速较高，进口增速有所收窄；（2）今年以来累计贸易顺差达到16311.5 亿元，累计同比增长8.1%，反映出当前看贸易对国内经济影响由负转正。

    　　展望后续，预计进口或将边际波动，重点关注出口数据是否稳固。（1）国内疫情防控有序，复工复产稳定，预计进口或将边际波动；（2）发达国家经济逐步复苏，但疫情尚未完全控制，重点关注出口能否稳固；（3）全球疫情影响仍在，防控防疫物资需求仍较旺盛，有利于国内出口结构性增长。

    　　风险提示：全球疫情反弹、中美贸易摩擦因素导致进出口下行压力。