浙数文化(600633)：半年报业绩稳步增长 大数据融媒体下半年持续发力

　　事件：公司2020H1 实现营收18.62 亿元，同比增长39.13%；归母净利润3.62 亿元，同比增长11.33%；扣非后归母净利润2.94 亿元，同比增长47.97%，业绩符合预期。2020Q2 实现营收8.26 亿元，同比增长22.82%；归母净利润1.70 亿元，同比增长128.98%；扣非后归母净利润9175 万元，同比下降0.54%，主要是Q2 投资收益较多，带动非经常性损益大幅增长所致。

    　　点评：聚焦数字娱乐、大数据、数字体育核心业务，集中资源打造融媒体平台，边锋网络积极布局海外休闲游戏市场。2020H1 边锋网络营收15.73 亿元，同比增长41.83%，净利润4.49 亿元，同比增长38.99%，与旗下羚萌直播构建直播、游戏强协同，加强出海分散区域风险，目前《Bigfish》、《Dragon War》等多款产品已上线海外。

    　　IDC 业务下半年有望大幅增长，布局新基建打造全新发力点。目前富春云园区机柜招商基本完成，客户上电量持续增加，下半年IDC 产能加速释放。公司获取新的能耗指标，紧握新基建发展机遇，同时深度参与“城市大脑”、“数字浙江”项目，加速智慧城市、数字政务建设。

    　　进军海南自贸区，投资罗顿发展打造先进电竞平台。公司电竞产业以上海浩方、战旗直播为核心，组办了全国电子竞技大赛（NEST）、全国电子竞技巡回赛（CET）等高水平赛事，在此基础上创新数字体育发展，通过投资罗顿发展落地海南，吸收政策红利，后续将整合相关资源推动罗顿发展电竞产业发展，完善自身电竞生态圈。

    　　融媒体商业赋能持续推进，合作快手、头条系创新商业模式。2019 年公司组建浙报融媒体公司，依托“天目云”和“天枢”融媒体平台推动媒体融合发展，收购北京酷炫网络（快手渠道方）20%股份，强化内容变现与渠道分发能力，携手快手、头条系平台探索商业变现新模式，打造2020 年业务新亮点。

    　　投资建议：预计公司2020-2022 年归母净利润为6.04/7.28/8.40 亿元，同比增长18.82%/20.58%/15.28%，EPS 为0.46/0.56/0.64 元，对应PE分别为26 倍、22 倍、19 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。