金融行业周报：多地不良率下降 银行业信用风险可控

　　多地不良率下降，银行业信用风险可控

    　　目前共14 家地方银保监局披露了二季末当地银行业的不良贷款率，平均较一季末下降4bp。在数据相对完善的21 个样本地区中，除甘肃省外，其他地区不良贷款率虽有所分化，但平均值仅1.77%，信用风险基本可控。此外，上市银行资产质量远优于非上市银行。根据我们测算，现有的信用风险都在上市银行基本面可以应对的范围内，我们对上市银行基本面的稳健性可以保持信心。当前银行板块估值处于历史低位，在基本面、政策面和资金面的催化下已启动估值修复行情。我们建议关注两个股票组合，一是受益于资管业务大发展和下半年消费刺激政策的零售标的，如招商银行、平安银行、常熟银行、宁波银行；二是低估值标的，如光大银行、杭州银行、江苏银行、南京银行。

    　　板块行情

    　　上周沪深300 指数上涨0.27%，上证综指上涨1.33%。同期银行指数（中信）上涨1.88%，非银行金融指数（中信）上涨1.52%，其中证券指数上涨1.56%，保险指数上涨1.12%，多元金融指数上涨1.64%。银行板块中，涨幅排名前五的是成都银行（10.23%）、宁波银行（10.08%）、杭州银行（6.36%）、招商银行（5.20%）和贵阳银行（4.06%）。非银板块中，涨幅排名前五的是国盛金控（20.80%）、中航资本（17.72%）、中信建投（12.42%）、国信证券（8.03%）、瑞达期货（7.56%）。

    　　上周大事

    　　央行召开 2020 年下半年工作电视会议，会议指出：货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效；积极稳妥推进人民币国际化和资本项目可兑换；守住底线，继续打好防范化解重大金融风险三年攻坚战，加快补齐金融风险处置制度短板，健全重大金融风险应急处置机制。

    　　风险提示

    　　资产质量波动；息差下行压力；政策出台不及预期。