A股行业比较周报

　　本周行业配置：

    　　超配：农业、传媒（在线视频+游戏）、建材、钢铁、交运、机械、轻工

    　　标配：通信、公用事业、轻工、大金融、汽车、食品饮料、家电、医药、电子、计算机、化工、原油

    　　低配：房地产、煤炭、有色

    　　行业配置上周表现：行业配置（考虑择时）上周绝对回报2.01%，超额收益1.73%。

    　　估值：自疫情以来包括美国、A股市场在内大多数市场都经历了杀预期与涨估值行情，越南与香港市场都只经历了杀预期但未经历涨估值阶段。沪深300IAPE估值继续上行逼近+2STD附近，短期压力增大。创业板估值警戒区间扩大，估值开始回落。美股市场估值继续向上，2021预期PE已经与疫情前2020预期PE前高持平。

    　　货币&利率：总量稳定结构优化思路已定，高估值估值抬升行情或被打断。

    　　上游：

    　　高库存下煤炭旺季不旺

    　　基础有色如期震荡，贵金属大涨后需看美联储利率曲线操作力度

    　　中游：

    　　钢铁需求持续回暖,具备较强估值修复动力。雨季结束，水泥玻璃携手涨价。化工品整体价格出现反弹

    　　下游：

    　　房住不炒基调不变，地产需求已过疫情后快速释放期。

    　　7月白电持续遇冷,扫地机器人线上增速继续上升，小家电景气度显著回落

    　　粮食安全重要性再度提升，猪肉止跌，鸭苗下挫。

    　　关注中秋、国庆白酒需求边际改善

    　　TMT：

    　　传媒：电影加速回暖，《八佰》等头部影片上映提振市场信心

    　　电子：华为或加单联发科，关注联发科产业链。面板涨价Q3有望延续

    　　风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险