钢铁行业周报:新版钢铁产能置换实施办法即将出炉

类别:行业 机构:爱建证券有限责任公司 研究员:张志鹏 日期:2020-08-11

  投资要点:

      需求回升,成交又见30 万吨

      上周全国建材成交回升,周一建材成交站上30 万吨,创下一个月以来最高值,随着成交回暖库存随之下降,如果以上周为淡季累库终点来计算淡季周期,今年高温淡季较去年缩窄一个半月左右,淡季不淡特征明显。上周钢价综指上涨1.48%,螺纹期货主力合约价格上涨1.46%。权益方面,申万钢铁板块绝对收益、相对收益分别为1.88%、1.61%,全市场二十八行业中排名第十二。

      供给压力不减,原料表现延续强势

      根据中钢协统计的会员钢厂数据,7 月下旬国内日均粗钢产量300.43 万吨,创下有记录以来最高值。尽管当前钢厂利润并不丰厚,甚至为供改以来最差的阶段之一,但并不影响钢厂生产热情,3 月复工以来粗钢日均产量持续上升,从上升速度来看,日均产量升至290 万吨以上增速明显放缓,当前产量接近峰值可能性较大。供给高位下,钢材原料需求不减,铁矿、焦炭、废钢价格延续强势,建议关注钢材上游原材料企业。

      钢材库存下降,水泥价格拉涨,市场对于旺季需求预期较为乐观上周部分地区水泥价格试探拉涨,华东、华北涨幅最大,周内涨幅达到十几元,全国水泥均价回升,市场对于旺季建材需求预期较为乐观,部分品种已经提前试探性拉涨。

      根据经济参考报报道,新版《钢铁产能置换实施办法》即将出炉,新版产能置换办法或将以全面收紧为基调,将重新界定大气污染防治重点区域,同时产能直换禁止项目扩围、进一步加强对置换比例控制、完善全过程监管。从当前透露的环境敏感区域将有所扩大,置换比例提高,纳入范围增加的信息来看新版产能置换办法等均给出产能收紧信号,产业格局有望重塑。

      修复行情仍会延续,关注钢厂盈利修复

      宏观情绪在信贷数据和月度经济数据中摇摆,在当前钢厂盈利低位以及行业基本面未见好转之前仍需谨慎看待板块走势,短期来看,在预期与现实对冲之下,维持行业“同步大市”的评级:

      1、 以加大逆周期调节的逻辑对待行业走势的话,地产基建需求更多的长材钢企更为受益,普钢利润面临修复需求,低估值高股息优质普钢钢企方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等值得持续关注。

      2、 特钢板块受周期波动困扰较少,也是今年板块内表现较好部分,在周期轮动背景下相关龙头也将受益,建议关注中信特钢等。

      3、 危中有机,此次疫情事件打破钢企盈利触底反弹趋势,1 季度钢企盈利将重新迎来确定性下滑。同时2 季度势必迎来复工潮与通胀预期下商品价格上涨预期的双重作用,钢企盈利将重回上升通道,行业盈利与估值有望得到修复。