环保行业环卫服务跟踪报告:项目大型化、电动化趋势明确

类别:行业 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:洪一/沈一凡 日期:2020-08-10

  投资摘要:

      今年以来疫情的发酵,给环卫服务行业带来多重利好,短期减税降费降低企业运营成本,长期作业标准提升、环卫压力的增加也催化着环卫市场化进程提速。与此同时,为了更好的提升城市形象、规范城市环卫工作,各地的环卫市场出现了去碎片化趋势,行业项目成大型化发展趋势,行业准入门槛有所提升,龙头企业的品牌力、口碑力有所显现。根据环境司南的数据,前7 月环卫服务市场增势不减,全国环卫服务项目年化订单金额达389 亿,较去年同期增长23.5%。除了2 月受疫情影响仅释放11 亿年化订单,其他月份单月招标年化订单量均在50 亿以上。预计2020 年环卫服务年化合同金额将达660 亿以上,同比增速16.8%。

      随着新能源汽车行业的快速发展和“智慧城市”试点工作的不断深化,传统环卫模式正在被颠覆,环卫车领域迎来了“电动化”、“智能化”的创新革命。政府部门陆续出台相应政策推广新能源环卫车,《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》已上报国务院,未来将进一步发布实施公共领域车辆电动化的行动计划,行动计划将在公交车、出租车、城市物流车、环卫车等方面,进一步推动电动化。目前,已有福建、北京、深圳、杭州等部分城市先行启动环卫车电动化计划,并将新能源环卫车配备比例作为政府购买环卫服务的评审标因素,引导环卫市场优先选择新能源汽车。

      我们认为,一方面,电动环卫车对传统环卫车的替代才刚刚开始,由于电动环卫车销售单价更高,柴油环卫车的提前淘汰利好环卫装备公司量价双升。另一方面,随着环卫服务市场对“电动化”、“智能化”装备应用的重视,各地在招投标时将向具有装备提供能力的环卫服务企业倾斜,装备+服务一体化的龙头企业如盈峰环境、龙马环卫,将迎来装备+服务的双重催化。

      投资策略: 环卫服务业务是环保行业中稳健的运营资产,商业模式具有轻投入+高周转+快回款等优点。

      环卫市场项目大型化、电动化已成趋势,带动行业准入门槛提升,龙头企业的品牌力、口碑力显现,行业集中度提升在即。目前行业正处于市场化快速提升的发展期,龙头企业在手项目陆续落地带来业绩释放,维持行业“看好”评级。智能环卫装备领航者盈峰环境(000967.sz)与环卫装备与服务一体化、订单储备充足的龙马环卫(603686.sh)。

      风险提示:环卫市场化进度不及预期;行业市场竞争加剧。